美畅股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 杨凌美畅新材料股份有限公司成立于2015年,是一家专注于电镀金刚石线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业。公司产品电镀金刚石线广泛应用于光伏产业、蓝宝石、磁性材料、陶瓷、水晶等硬脆材料的切割。与传统砂浆切割方式相比,金刚石线切割方法效率高、出片率高、环境污染较小、减少产品损伤、降低切割成本。公司始终坚持以技术研发为核心,在电镀金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节均拥有自主知识产权,掌握了包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理、上砂、镀液在线处理等在内的金刚石线生产全套核心技术。以“为客户创造价值、为员工提供发展、为股东贡献利润、为社会做出贡献”为企业理念,致力于推进绿色能源行业发展,做全球领先的金刚石工具制造服务商。 一、2025 年第三季度经营情况介绍 2025 年第三季度,光伏行业处于产能出清调整期,"531"并网期结束后,国内月新增装机量下降,美畅股份第三季度金刚线销量环比下降 26.19%。公司前三季度营业收入 15.19 亿,同比去年同期下降19.70%;2025 年第三季度营业收入是5.1 亿,环比第二季度下降12.50%。前三季度的归母净利润1.57 亿,较去年全年归母净利润增长 7.96%。其中 2025年三季度的归母净利润为7,244 万元,环比第二季度的归母净利润增长24.49%。第三季度,美畅持续推进"比学赶超"机制,加速金刚线的技术迭代,差异化的产品提升了4%的净利率。扁平化组织变革也在平稳推进,单位人工成本保持历史低位。在产能过剩、行业竞争加剧的变革中,多维度夯实生存韧性并构筑长期的竞争优势。美畅将坚持深耕主营业务,通过技术迭代与服务升级强化客户价值的创造,同步以创新驱动经营提效,在行业产能出清的周期中筑牢生存底线,夯实可持续增长的根基,为客户与投资者创造长期的回报。 二、互动问答环节 1、公司的钨丝金刚线在第三季度的占比大概提升到多少? 答:公司在第二季度钨丝金刚线的占比大概在 50%-60%之间,第三季度钨丝金刚线的占比在80%以上。 2、未来对钨丝金刚线的降本情况的展望是什么? 答:钨丝母线的成本大约有 60%-70%源于钨原料,钨粉、钨矿等原材料端的价格持续上涨,从今年中旬到现在上涨了约66%,以公司目前的工艺成熟度来应对 60%以上的原材料价格上涨可以说是相当不容易的。展望未来,可能会出现钨丝母线价格随着钨原料价格的上涨而持续上涨的情况。 3、近期钨原料价格上涨较快,这对公司钨丝金刚线产品价格有什么影响,目前公司的市占率是多少? 答:目前虽然钨原料、钨丝母线的价格在上涨,但是公司并没有对钨丝金刚线的价格进行相应的调整,对终端客户并没有涨价。公司目前的市占率在40%-50%之间。 4、公司第三季度在原材料价格上涨以及下游压力的情况下实现了净利润的提升,公司是如何做到的,以及如何看待这样的趋势?答:这归因于产业链本身的特点以及公司管理层的判断与决策。从生产周期来看,钨丝金刚线的整个产业链比较长,公司在原材料低价时期采购的存量较为充足,支撑了钨原料从低价到高价时期的原材料供给,对第三季度来讲这部分库存是一个增益因素,但这个因素不会一直持续,预计在第四季度,低价采购的这部分库存基本消耗完毕。 5、第三季度公司产品收入、销量均环比下滑,请问钨丝线和碳钢线的产品价格在三季度是怎样的波动? 答:整个三季度来看,碳钢线的占比越来越少,价格在之前已经降到很低,整个三季度碳钢线的价格基本持平。至于钨丝线,第三季度相较第二季度环比价降幅为5%左右。 6、未来钨丝自供比例提升有怎样的规划? 答:我们钨丝扩产设备已经全部完成安装调试,全道自制的占比已达 40%。目前正在就产品提升、质量管控及新品的前沿技术做一些针对性的部署。钨丝生产的工艺流程长、工序多,门槛和技术难度较高,按照我们目前的发展进度,预计到第四季度,全道自制能够占到50%的比例。