公司经营情况
2025年上半年，美畅股份依托技术迭代和差异化产品策略，金刚线销量同比增长6.89%，实现营收10亿元（环比增长28%），归母净利润8,466万元（环比增长165%）。第二季度营收5.84亿元（环比增长38%），归母净利润5,800万元（环比增长120%）。公司通过“比学赶超”机制加速技术迭代，提升市占率近6%，并通过扁平化组织变革推动人均创收增长，在行业产能过剩背景下构筑长期竞争优势。
成本与产品结构
- 成本下降：第二季度成本总体下降12%，主要得益于钨丝母线成本下降（超过10%），源于行业生产成熟度提升、外采价格下降及公司自制工艺提升（自供比例增长30%）。产量提升摊薄固定成本（折旧费用减少约1%），工艺改进减少损耗（约1%）。
- 钨丝母线自供比例：第二季度全道生产占比30%（外购60规格钨丝冷拉成28/29规格占70%），随着扩产项目释放，预计第四季度全道比例将提升至50%左右。
- 产品占比：第二季度钨丝金刚线出货占比接近55%，价格小幅下降约2%。钨丝金刚线在市场中的占比已达80%，预计将成为主流产品，碳钢金刚线可能加速退出市场。
回收业务
- 钨丝回收：基于钨的高回收价值，公司将客户废钨丝回收处理后销售给钨材料产业，实现资源循环利用。
- 废钨丝来源：主要来自公司生产废品（边角料）和客户使用后的废钨丝金刚线，其中客户端回收是主要来源。公司相较于竞争对手在客户端回收方面无显著优势，但生产端回收量可能更大。
新业务与行业趋势
- 新业务拓展：目前考察多个项目，尚未明确意向，持续进行业务开拓。
- 出货量提升：二季度出货量环比增长源于行业排产增加（5月31日前开工率提升）和公司市占率提升（约5-6%）。
- 存货减值：主要集中在微粉环节（因粒度不适用导致售价低于成本），以及钨丝母线工艺切换产生的备件和辅料减值。公司正积极寻求消化途径，部分已计提减值存货可能转销。
- 原材料策略：钨粉价格异常上涨，公司以按需采购为主，保持谨慎库存管理，通过金刚线及废料价格上涨部分对冲成本。
