美畅股份机构调研纪要

调研日期: 2023-10-27 杨凌美畅新材料股份有限公司成立于2015年,是一家专注于电镀金刚石线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业。公司产品电镀金刚石线广泛应用于光伏产业、蓝宝石、磁性材料、陶瓷、水晶等硬脆材料的切割。与传统砂浆切割方式相比,金刚石线切割方法效率高、出片率高、环境污染较小、减少产品损伤、降低切割成本。公司始终坚持以技术研发为核心,在电镀金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节均拥有自主知识产权,掌握了包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理、上砂、镀液在线处理等在内的金刚石线生产全套核心技术。以“为客户创造价值、为员工提供发展、为股东贡献利润、为社会做出贡献”为企业理念,致力于推进绿色能源行业发展,做全球领先的金刚石工具制造服务商。 董事会秘书、财务总监周湘女士向各位参会的投资者介绍了公司的2023年第三季度经营业绩情况,并就投资者关心的问题进行了交流。 1、三季度金刚线产品价格走势对公司经营业绩的影响? 答:受下游新增装机容量增长的带动,公司前三季度电镀金刚石细线销量超过9,000万公里,同比增长超过42%,利润同比增长达到35%。今年三季度电镀金刚线细线销量环比增长6.5%,其利润环比下降了3.24%,利润空间有所缩窄,主要原因是受到产品价格下降的影响。三季度产品均价下降10%左右,其中碳钢线均价下降约5%,钨丝线均价下降超15%。从销量、均价、利润三者的变动关系不难看出,公司在严峻的市场环境下,持续挖掘发展动力,继续稳步推进降本增效,三季度细线金刚线成本不论是碳钢线还是钨丝线均有显著下降,使三季度金刚线毛利率逆势增长,仍然在超过60%的领先水平。对毛利增长贡献最大的还是母线成本的降低,这当中碳钢母线得益于 公司母线自供率提升至65%左右,加之母线生产环节的高成材率及高稳定性显著摊薄了整体母线成本。 2、公司近期的产能利用率是什么水平? 答:目前公司已建成的细线电镀金刚石线生产线919台,在“15线机技改”项目全面完成及工艺升级双举措的有效支撑下,月产能达到1,800万公里。目前看本月的开工率水平基本是维持在80%。10月中、下旬以来,下游客户受电池及硅片库存偏大等因素影响对11月的开工率均做出了一定程度的下调预期,进而也将向上传导到金刚线行业,公司也审慎调整了生产节奏,预计11月份产能利用率将调整到70%~75%左右。 3、公司钨丝母线项目的建设进度如何? 答:公司2023年8月成立陕西美畅钨材料科技有限公司,从事钨丝材料研发和生产,有利于公司实现全流程的技术掌握和质量管理,帮助提升钨丝金刚石线的产品品质并快速配合新产品的开发。当前钨丝材料的应用尚处在成熟化的进程中,钨丝项目的建设重点也是对钨丝母线品质的打磨和性能的研究上,因此规划钨丝基材月产能较小,仅100万公里。从目前的建设进度看,预计在11月底开始,会有少量产量释放出来,以后逐渐提升。 4、三季度钨丝线价格降幅明显大于碳钢丝线,钨丝线价格下降的原因是什么,未来价格趋势如何? 答:今年钨丝母线供应的放量速度加快,产量提升背后应该有生产工艺的提升、成材率的提高,而这也必然带来生产成本的降低。实事上公司钨丝母线的采购成本也确实有非常明显的降低。公司钨丝金刚线价格下降,一方面基于钨丝母线的成本降低,使金刚线产品成本下降,销 售价格也相应降低以回馈客户;另一方面其实钨丝金刚线和碳钢丝金刚线存在一定竞争关系,客户对不同产品有较大选择性,在综合比较其经济性后,会对钨丝金刚线的高价格较为敏感,使钨丝金刚线的价格从前期较高的技术溢价逐渐向市场价格回归,其实也是钨丝金刚线产品逐渐走向成熟的表现。 5、对比钨丝金刚线和碳钢丝金刚线,它们主流线径的差异能有多大?三季度钨丝金刚线的出货占比能有多少? 答:钨丝金刚线和碳钢丝金刚线主流线径的差异基本保持在5μm左右,这也是经客户反复测算所得出的钨丝需要保持的基本线径优势要求。实际上,28μm钨丝和32μm、33μm的碳丝金刚线也基本上保持了这样的线径差异。三季度钨丝金刚线的出货在整个金刚线出货结构中的占比约10%左右。 6、公司经营现金流和利润的匹配程度有所出入,请问具体原因是什么? 答:公司今年的经营现金流变动比较明显,主要是钨丝母线的结算方式采用电汇,与行业惯用的承兑汇票的结算方式不同导致。 7、公司目前的碳钢丝母线自供率是什么水平,未来是否有可能继续提升? 答:公司目前碳钢丝母线的自供率在65%左右,自制母线产量大概在每月800万公里左右的水平。当前整体市场上碳钢丝母线供应较为充足,考虑到市场整体良性发展,公司目前尚无在碳钢丝母线方面继续扩产的计划。