杭氧股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 杭氧集团是一家成立于1950年的空分设备和低温石化装备供应商,于2010年在深圳证券交易所上市。公司是世界一流的空分设备和低温石化装备供应商,也是中国气体的产业开拓者和引领者。杭氧在国内第一台空分设备的制造领域取得了重大成就,并且大型、特大型空分设备产量和销量全球第一。此外,公司的乙烯冷箱等低温石化产品在国内市场上的占有率也是第一。近年来,杭氧坚持“重两头、拓横向、做精品”发展战略,实现“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链经营。公司目前已在全国范围内投资设立54家专业气体公司,总制氧能力超过280万Nm3/h。公司的供气模式以管道气现场制气、小储宝及液体零售为主体,兼营氖氦氪氙稀有气体、超高纯气体、电子大宗气、高端医疗气食品保鲜气等。此外,公司还可以提供工业气体岛园区集中供气一体化解决方案,并且可以按需定向开发特种气体。 问题一:公司设备前三季度的新签订单情况? 答:截止目前,国内新项目数量整体偏少,主要以西部的煤化工项目为主,在一定程度上填补了传统领域订单下降的缺口,但从整体来看,订单总量与往年相比仍存在一定降幅。海外出口方面三季度有新签合同,近年来外贸业务整体有所进展,人员配置加强,业务局面逐步改善,公司已于今年三季度公告计划于新加坡和马来西亚设立新的海外子公司,但尚未形成真正意义上的国际化布局。目前正持续推进海外市场拓展工作,拓展方向不再局限于设备出口,还涵盖气体投资等领域。 问题二:请问公司在核聚变领域的战略布局? 答:公司以深低温技术为核心,在低温分离纯化、深低温制冷、气体全周期保供等方面具有丰富技术和经验积累,可提供包括氮制冷系统、 氦制冷系统及涵盖气体提取—储运—制冷—回收全产业链的整体解决方案,配套关键核心设备如膨胀机、压缩机、泵阀、储罐等。可控核聚变是公司现阶段重点布局方向之一,未来公司将加强产品研发,目标是提供低温系统总成及全套解决方案;同时持续服务现有客户,公司高度重视可控核聚变产品的发展方向。 问题三:今年新签订单的毛利率水平怎么样? 答:公司自西门子管理咨询改革以来,基于空分设备整个订单周期较长的特点,开始对新项目实行项目化管理。整体的管理精细化程度增强,项目全周期的成本管控在强度、精度和深度上均有提升,预计未来成本管控效率将进一步提高。 问题四:管道气新投产的项目情况? 答:三季度投产项目较多,有山东杭氧 105000Nm3/h 项目、 泽州杭氧80000Nm3/h 等项目投产。 问题五:零售气的三季度均价水平,从趋势上同环比水平如何?能否展望四季度或明年液体毛利率将如何修复? 答:三季度来看,液体环比价格总体企稳回升,液氧和液氩环比均有上升,液体同比价格仍有一定程度的下降,其中液氩价格下降较为明显,但继续大幅下跌的可能性较低。毛利率的修复主要依赖于液体价格回升,而液体价格与经济复苏和增长密切相关。