杭氧股份机构调研纪要

调研日期: 2024-04-03 杭氧集团是一家成立于1950年的空分设备和低温石化装备供应商,于2010年在深圳证券交易所上市。公司是世界一流的空分设备和低温石化装备供应商,也是中国气体的产业开拓者和引领者。杭氧在国内第一台空分设备的制造领域取得了重大成就,并且大型、特大型空分设备产量和销量全球第一。此外,公司的乙烯冷箱等低温石化产品在国内市场上的占有率也是第一。近年来,杭氧坚持“重两头、拓横向、做精品”发展战略,实现“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链经营。公司目前已在全国范围内投资设立54家专业气体公司,总制氧能力超过280万Nm3/h。公司的供气模式以管道气现场制气、小储宝及液体零售为主体,兼营氖氦氪氙稀有气体、超高纯气体、电子大宗气、高端医疗气食品保鲜气等。此外,公司还可以提供工业气体岛园区集中供气一体化解决方案,并且可以按需定向开发特种气体。 问题一:2023年信用减值损失大幅减少的原因? 答:公司应收账款的回收是公司近几年的重点工作,特别是加强了对长账龄应收账款的回收工作,加大催收力度。 问题二:管道气毛利情况如何? 答:因为各类气体的成本很难准确区分,公司一般按项目来核算综合收益情况。 问题三:今年走出去的步伐会加快吗? 答:公司2024年会加快国际化战略的步伐,通过建立专业化外贸团队、设立海外代表处等方式加强境外设备市场开拓力度,海外的市场信息也比较多,同时公司也会积极关注海外气体投资市场。 问题四:公司在氢产业方面的发展投资规划是什么? 答:围绕全国各地氢能运输发展规划需求,持续拓展制加一体化项目;同时密切关注液氢应用场景,寻求液氢在储运方面的投资机会;适时寻求制氢业务的突破。 问题五:今年公司气体投资在地域方面或行业方面会有所侧重吗? 答:公司在气体投资的地域方面没有特别限制,希望在经济比较活跃的区域继续扩大市场影响力,或者在目前尚未布局的一些省份或区域实现突破。无论是传统行业还是新兴行业,公司都会积极关注,重点关注客户在行业内的竞争力、持续经营能力以及客户主体项目情况等因素。 问题六:公司未来在电子气、特气领域的发展方向如何? 答:公司去年成立了电子气体事业部,希望通过建立专业的电子气投资团队,在执行好现有合作项目的同时,加大电子大宗气领域市场的开拓力度;电子特气领域,希望做强现有特气业务的同时加快拓展特气品类,提升特气业务竞争力。 问题七:瓶装气方面的发展计划? 答:2023年公司累计销售瓶气43万瓶,目前公司在九江、建德、湖北、杭州等地区有气瓶充装业务,未来希望做大瓶装气业务。 问题八:公司是否会增加空分制造产能? 答:目前公司暂无大规模扩大空分制造产能规模的计划,如有显著的市场新增需求,会考虑技改等柔性增产方式。 问题九:公司在CCUS领域的主要进展有哪些? 答:目前主要是通过双创团队进行研发和业务拓展,近期有配套能源企业进行碳捕集的相关项目落地。双碳目标下这一领域有望产生更多 的市场机会,尤其是大型能源企业可能会有持续需求,这将作为公司主业的补充。 问题十:零售气对公司业绩的影响程度和节奏如何,液体价格进一步下降的可能性大吗? 答:近期液氧、液氮的价格一直处在低位,稀有气体价格也处于历史低位,未来继续下降的空间已很有限。未来随着下游需求的复苏,液体和稀有气体价格有望逐步回暖。 问题十一:2023年公司新签气体项目订单中下游客户结构是怎样的? 答:去年公司新签气体项目下游管道气客户中,化工行业占比较高。