“十五五”规划学习体会：“十五五”规划建议的10个关键细节

“十五五”规划建议的10个关键细节 宏观研究团队 ——“十五五”规划学习体会 何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S079052211000210月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 陈策（分析师）chence@kysec.cn证书编号：S0790524020002 沈美辰（分析师）shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002 （下文简称“《建议》”）正式发布。“十五五”规划建议的10个关键细节 细节1：“十四五”重大成就：新征程实现良好开局。 全会高度评价“十四五”时期我国发展取得的重大成就，认为第二个百年奋斗目 标新征程实现良好开局，官方解读认为“我国风景这边独好”。细节2：“十五五”重要地位：承前启后。 “十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位，体 现为指导思想和主要目标延续性强，发展的紧迫性强，要着重应对不确定性。我国发展战略机遇和风险挑战并存，要以自身高质量发展的确定性更好应对外部环境变化的不确定性，抓住时间窗口破除瓶颈，补强短板。细节3：“十五五”主要目标：经济增长保持在合理区间。 我们认为“十五五”期间经济增长的隐含目标或在“5%左右”。《建议》强调“经 济增长保持在合理区间，到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平”。必要性来看，我们测算为实现这一目标，2025-2035年需人均GNI增速、实际GDP增速分别超过6.3%、4.6%。可行性来看，学术研究认为“十五五”期间我国潜在经济增速约4.8%-5.0%。总体看，增速目标设在5.0%左右或较为合适。细节4：采取超常规措施提高科技自立自强水平。 《建议》要求“全要素生产率稳步提升，科技自立自强水平大幅提高”，突出了 科技创新的引领作用，具体亮点有：1.保持制造业合理比重，因地制宜发展新质生产力，防止一哄而上。2.固本升级，优化提升传统产业，发改委预计新增10万亿市场空间。3.培育壮大新兴产业与未来产业，“前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业”。4.采取超常规措施推动关键核心技术攻关取得决定性突破，重点是集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等领域。细节5到细节8围绕“三个再平衡”展开，包括供给与需求，外需与内需，投 相关研究报告 《美联储12月降息可能性仍较大—10月FOMC会议点评》-2025.10.30《低基数延续提振利润，工企年内首次补库—兼评9月企业利润数据》-2025.10.27 《“十五五”：坚持以经济建设为中心—宏观经济专题》-2025.10.27 资与消费的再平衡。总体看，更加侧重提振消费，“投资于人”。细节5：惠民生和促消费结合，扩内需锚向“投资于人”。《建议》强调“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”。 提振消费方面：1.居民消费率明显提高。截至2023年我国居民消费率约39.6%，较发达国家仍有15-20个点的空间，重点是提升居民消费倾向。2.居民消费潜力更多来源于服务消费。《建议》部署供需两端发力提振服务消费，例如“以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费”，“合理提高公共服务支出占财政支出比重”等。3.促消费与惠民生结合，更多“投资于人”，抓手是完善收入分配制度；健全社会保障体系，重点是“一老一小”；缩小区域差距、城乡差别；政策手段或将更加直达。总体看，提振消费更利好服务消费、大众消费、“一老一小”相关的养老医疗母婴用品和改善性需求消费、农村和低能级城市的消费升级等。细节6：保持投资合理增长，推进以人为本的新型城镇化。 根据《建议》稿，“扩大有效投资”的空间或来源于：1.民生消费和基本公共服 务均等化投资。2.备战和安全相关投资，比如关键产业备份，平急两用基础设施，“两重”投资，边境建设等。3.科技、能源等现代化基础设施。4.新型城镇化相关升级改造，如5万亿地下管网空间等。5.推动房地产高质量发展的城市更新。细节7：积极扩大自主开放；推动进出口平衡发展，加力扩大进口；引导产业链供应链合理有序跨境布局，既看GDP也看GNI，企业出海有望持续增长。细节8：坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争是改革重点。判断整治“反内卷”的要求更加具体，促进各方形成合力。细节9：增强财政可持续性、加大存量盘活力度。 宏观政策方面：1.增强财政可持续性，重点是推进财税改革。比如落地消费税、所得税等税制改革，改善央地关系。2.通过盘活存量拓展政策空间，继续划转国有资本充实社保基金。湖北安徽等“三资”改革带动财政收入增长可能成为趋势。细节10：统筹发展和安全，推进国家安全体系和国防军队现代化。 加强重点领域国家安全能力建设包括关键领域加强储备和产业备份，加强新兴领 域建设；高质量推进国防和军队现代化，重点是机械化信息化智能化融合发展。 风险提示：政策执行力度不及预期，经济超预期下行。 目录 1、细节1：“十四五”重大成就：新征程实现良好开局............................................................................................................32、细节2：“十五五”重要地位：承前启后................................................................................................................................33、细节3：“十五五”主要目标：经济增长保持在合理区间....................................................................................................44、细节4：采取超常规措施提高科技自立自强水平..................................................................................................................55、细节5：惠民生和促消费结合，扩内需锚向“投资于人”..................................................................................................86、细节6：保持投资合理增长，推进以人为本的新型城镇化................................................................................................117、细节7：积极扩大自主开放，重视“中国人经济”............................................................................................................128、细节8：全国统一大市场建设是改革重点............................................................................................................................139、细节9：增强财政可持续性、加大存量盘活力度................................................................................................................1310、细节10：统筹发展和安全，推进国家安全体系和国防军队现代化................................................................................1411、风险提示................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：2025-2035年我国人均GNI增速需超过6.3%...................................................................................................................4图2：从达到中等发达国家的路径来看，东亚由实际增长贡献，欧美由通胀贡献................................................................5图3：学术论文测算，十五五期间我国潜在经济增速或在4.8%-5.0%.....................................................................................5图4：我国制造业占GDP比重高于大多数发达国家..................................................................................................................6图5：我国连续15年制造业规模全球第一..................................................................................................................................6图6：传统制造业占比仍高，新质生产力快速扩张....................................................................................................................6图7：截至2023年，我国居民消费率与OECD国家、欧盟约有15-20个百分点的提升空间..............................................8图8：消费率2因子拆解来看，我国居民消费倾向提升空间较大............................................................................................8图9：我国服务消费占比仍有较大提升空间................................................................................................................................9图10：我国服务供给有一定提升空间.........................................................................................................................................9图11：与海外相比，服务业中的生产性服务业是较大短板...............................