核心观点与关键数据
- LPG市场分析：民用气价格周三延续下跌，华南、华东、山东价格分别为4400、4274、4270元/吨。醚后碳四价格4370元/吨，下跌30元/吨。
- 基差与月差：主力基差-69元/吨（-49），11-12月月差90（+15），12-01月月差113（-1）。华东民用气为最便宜交割品，山东价格大幅上涨160元/吨。
- 仓单与外盘：仓单2416手，万华2300手，运达+64手，海裕石化+52手。外盘价格大涨，FEI月差-6.25美金（+3.75），CP月差-8美金（-4）。
- 套利与运费：美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74元/吨（-4）。美湾-日本运费116元/吨（+0），中东-远东56元/吨（-4）。FEI-MOPJ缩小至-82.5元/吨（-11.5），但切换窗口仍开启。
- PDH市场：PDH利润下降，到港低位，外放减少，港口及厂库库存均减少。化工需求支撑，燃烧需求预期回暖。PDH开工率71.66%（+2.9pct），河北海伟重启，中景二期停工，利华益维远预计恢复。
研究结论
- 库存与采购：库存无压力，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨。
- 丙烷市场：受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与。
