华西电子炬光科技25Q3业绩点评千亿炬光始于Q3继续强推所有人

1收入、利润符合预期。 1）营收端：25Q3营收2.21亿元，同比50.12%，环比持平，三季度属于淡季，往年三季度收入环比少于二季度，但今年同期持平，主因：光模块微透镜、半导体等新兴业务逐季放量。 四季度属旺季，预计25Q4环比显著增长，同比进一步加速。 归母净利润前三季度实现扭亏但扣非 【华西电子】炬光科技25Q3业绩点评：千亿炬光，始于Q3，继续强推！@所有人 1收入、利润符合预期。 1）营收端：25Q3营收2.21亿元，同比50.12%，环比持平，三季度属于淡季，往年三季度收入环比少于二季度，但今年同期持平，主因：光模块微透镜、半导体等新兴业务逐季放量。 四季度属旺季，预计25Q4环比显著增长，同比进一步加速。 归母净利润前三季度实现扭亏但扣非亏损，主因：三季度收到SMT2800万元补偿，但前三季度计提减值2141万元（存货减值2962万元），导致前三季度扣非仍亏损。 2超预期点：毛利率、合同负债。 1）毛利率：三季度毛利率大幅提升至单季度45.83%，显著超出预期，主因：高毛利率得通信、半导体业务占比提升，传统工业激光、汽车业务盈利显著回升，海外并购整合效果持续显现；2）合同负债：前三季度合同负债5747万元，去年同期仅为610万元，同比增长9.4倍，订单增长显著。 核心看点：1下一代硅光通信：（1）光模块CPO:供应外置光源一体化准直透镜+硅透镜，已放量增长，9月份单月出货70 万只光模块，四季度单月超100万只，26-28年随着光模块CPO放量及市占率提升呈现爆发式增长；（2）OCS+CPO:OCS（谷歌）供应N*N大阵列透镜，CPO（NV）交换机供应外置光源一体化准直透镜+硅透镜+V 型槽，26年开启放量增长；（3）OIO:28年预计配套台积电供应OIO方案FAU+微透镜模块；2消费电子：按照公司预测（投资者开放日），25年有三个重点项目量产，27年有5个重点项目量产，28年有4个重 点项目量产，客户均为北美消费电子巨头（苹果、meta、谷歌等），项目涵盖可穿戴设备、AI/AR眼镜、VR头显、智能手机、消费机器人、一次性内窥镜等应用，26年开始放量增长；3半导体：激光退火系统供不应求，客户（独供）涵盖上微、华卓、莱普（长存供应链）、DIT （海力士供应链），显著受益先进制程大扩产；核心光学生产设备照明系统光场匀化器及模组，间接供应荷兰客户（供应器件），国产客户已开启小批量（供应模组）；LAB激光键合及LSA激光剥离今年开启小批量。 千亿炬光，始于25Q3。 三季度营收加速、毛利率大幅提升、年度归母净利润正式扭亏、合同负债大幅增长，强烈推荐！