核心观点与关键数据
宏观面
- 十五五规划建议推进新型城镇化，优化城市布局，并破除阻碍全国统一大市场建设的障碍，整治“内卷式”竞争，提高民生类政府投资比重，建立健全城乡统一的建设用地市场等。
期货市场
- JM主力合约：收盘价1302.00元/吨，上涨60.00元/吨；持仓量986010手，增加74792手；前20名合约净持仓-53839手，增加9484手；5-1月合约价差76.50元/吨，扩大11.00元/吨；基差218.00元/吨，缩小60.00元/吨。
- J主力合约：收盘价1801.00元/吨，上涨53.50元/吨；持仓量50565手，增加1262手；前20名合约净持仓-5040手，减少608手；5-1月合约价差143.00元/吨，扩大13.50元/吨；基差-26.00元/吨，扩大1.50元/吨。
现货市场
- 焦煤：俄罗斯主焦煤CFR157.50美元/湿吨，持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，上涨55.00元/吨；京唐港澳大利亚进口主焦煤1700.00元/吨，持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1280.00元/吨，持平。
- 焦炭：日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，上涨50.00元/吨；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，上涨50.00元/吨；山西晋中灵石中硫主焦1520.00元/吨，持平。
上游情况
- 独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，减少0.20万吨；精煤库存284.40万吨，减少5.20万吨；产能利用率0.37%，持平。
- 原煤产量41150.50万吨，增加2100.80万吨；煤及褐煤进口量4600.00万吨，增加326.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.00万吨，减少5.10万吨。
产业情况
- 16个港口进口焦煤库存507.18万吨，增加19.02万吨；焦炭18个港口库存260.79万吨，增加8.14万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存1029.70万吨，增加32.33万吨；独立焦企全样本焦炭库存58.64万吨，增加1.35万吨。
- 全国247家钢厂炼焦煤库存782.96万吨，减少5.36万吨；焦炭库存633.16万吨，减少6.28万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.77天，减少0.13天；焦炭可用天数11.07天，减少0.12天。
- 炼焦煤进口量1092.36万吨，增加76.14万吨；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，减少1.00万吨；炼焦煤产量3696.86万吨，减少392.52万吨；独立焦企产能利用率73.47%，下降0.77%；吨焦盈利-41.00元/吨，减少28.00元/吨；焦炭产量4255.60万吨，减少4.10万吨。
下游情况
- 全国247家钢厂高炉开工率84.73%，上升0.48%；炼铁产能利用率89.92%，下降0.39%；粗钢产量7349.01万吨，减少387.84万吨。
行业消息
- 蒙古国政局内部斗争暂无影响煤炭进口，三大口岸通关车数重回高位。
- 按照焦煤长协煤钢联动方案，2025年10月焦煤长协煤钢联动浮动值比9月上涨43元/吨，涨幅3.1%。
研究结论
焦煤
- 期货合约震荡偏强运行，JM主力合约日K线位于20和60均线上方，操作上建议震荡偏强对待。现货端唐山蒙5#精煤报1460元/吨（折盘面1240元/吨），库存中性，后续有季节性回升趋势。
焦炭
- 期货合约成本驱动，震荡偏强运行，J主力合约日K线位于20和60均线上方，操作上建议关注成本驱动下的震荡偏强走势。现货端焦化厂焦炭三轮提涨驱动盘面拉升，铁水产量延续季节性回落，焦炭库存较同期偏高，吨焦盈利-41元/吨。
风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎！数据来源第三方，观点仅供参考。
