美联储观察：在数据缺失的情况下倾向于劳动力风险

核心观点与关键数据

• 美联储官员讲话摘要：美联储官员近期讲话显示，对劳动力市场的担忧加剧，官员们普遍认为当前政策适度收紧，但多数倾向于年内进一步降息。
• 点阵图分歧：2025年点阵图显示，官员们对利率路径存在分歧，部分官员预计年内降息，而另一些官员则认为应保持当前利率水平。
• 通胀数据：通胀数据显示，通胀压力有所缓解，但仍高于目标水平，官员们认为通胀风险有所控制，但劳动力市场存在下行风险。
• 经济预测：德意志银行对2025-2027年的经济预测显示，经济增长将逐步放缓，私人消费和投资将保持相对稳定，政府消费和出口将有所增长。

研究结论

• 25基点降息：德意志银行预计美联储将在10月和12月各降息25个基点，将利率降至3.625%的中性水平。
• 劳动力市场风险：美联储官员普遍关注劳动力市场的下行风险，认为当前政策适度收紧，但需关注劳动力市场变化。
• 通胀压力：通胀压力有所缓解，但仍高于目标水平，官员们认为通胀风险有所控制，但仍需关注通胀走势。

市场预期

• 市场预期：市场预期美联储年内将降息2次，当前市场定价显示年内将降息2次。
• 事件关注：本周关注美联储官员讲话、贝弗里奇报告、贸易政策不确定性指数等经济数据。

其他信息

• 研报来源：德意志银行
• 作者：Amy Yang
• 日期：2025年10月14日