三季度收入同环比增长，净利率继续提高

艾为电子2025年前三季度实现收入21.76亿元，同比增长8.02%，归母净利润2.76亿元，同比增长55%，扣非归母净利润1.93亿元，同比增长42%，净利率提高5.15个百分点至12.67%。其中，三季度收入8.07亿元，同比增长2.83%，环比增长10.59%；归母净利润1.19亿元，同比增长37.93%，环比增长28.94%，净利率为14.77%，同比提高3.8个百分点，环比提高2.1个百分点。

公司产品型号总计近2000款，广泛应用于消费电子、工业互联和汽车市场。公司对高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略布局，累计拥有40多种产品子类。多款芯片应用于AI端侧产品中，如Meta Ray-Ban智能眼镜系列与Quest MR系列，以及LG电子的智能音箱“LG ThinQ ON”。

投资建议：维持“优于大市”评级。预计2025-2027年归母净利润为3.93/5.23/6.21亿元，对应2025年10月27日股价的PE分别为49/37/31倍。公司新产品持续推出，维持“优于大市”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。