中美达成初步协议豆强油弱持续

核心观点

10月28日，豆类油脂期价延续分化走势。豆一期价震荡偏强，重返5日均线上方，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，暂获30日均线支撑，增仓近1万手；豆粕期价涨幅超1%，突破30日均线压力，减仓7万手；菜粕期价涨幅超2%，获得5日和10日均线支撑，向上突破20日均线压力，资金变化不大。油脂期价整体偏弱，豆油期价震荡偏弱，承压于30日均线压力，增仓1.1万手；棕榈油期价跌幅超1.5%，承压于5日均线压力，增仓1.1万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，资金变化不大。

豆类市场

受中国将恢复采购美国大豆的预期推动，美豆远月合约逼近11美元关口。中国买家暂停采购巴西大豆，转向阿根廷大豆，48小时内签订约130万吨订单。市场关注点集中在中美贸易协议细节、南美天气及中国采购节奏，短期震荡运行。

油脂市场

油脂市场整体偏弱，主要受高库存压力和需求低迷影响。马来西亚棕榈油期货连续三日下跌，因令吉走强和出口下滑加剧需求担忧。尽管中美经贸磋商取得进展，但油脂基本面供过于求格局短期仍主导价格走势。市场关注南美天气、中美贸易协议细节及生物柴油政策。

关键数据

• 美国大豆压榨利润：每蒲2.84美元，较前一周减少0.4%。
• 阿根廷大豆播种：核心区完成7%，种植利润前景改善，单产目标超4吨/公顷。
• 巴西大豆播种：2025/26年度预计面积4860万公顷，产量1.767亿吨，创历史纪录。
• 现货市场价格：大豆（大连）3960元/吨，豆粕（张家港）≥43% 2970元/吨，豆油（张家港）8420元/吨，棕油（广东）8900元/吨，菜油（张家港）10000元/吨。

研究结论

短期粕强油弱持续，油脂市场仍将维持震荡偏弱运行。市场关注南美天气、中美贸易协议细节及各国生物柴油政策后续发展。