Q331亿利润25业绩超预期25Q3收入47551亿元

25Q3收入475.51亿元，-1.01%；净利润30.9亿元，+24.87%；前三季度营收1252.05亿元，-6.47%；净利润为67.77亿元，同比-26.27%；扣非归母净利润64.24亿，+37.99% 单季业绩超预期：2.2e ①减值冲回②Q3入炉标煤单价同比大幅下滑③新能源装机新增 #分红承诺高股息、火电稳健水电成长：预计 Q3：31亿利润+25%，业绩超预期 25Q3收入475.51亿元，-1.01%；净利润30.9亿元，+24.87%；前三季度营收1252.05亿元，-6.47%；净利润为67.77亿元，同比-26.27%；扣非归母净利润64.24亿，+37.99% 单季业绩超预期：①减值冲回2.2e②Q3入炉标煤单价同比大幅下滑③新能源装机新增 #分红承诺高股息、火电稳健水电成长：预计公司25-27年分别实现利润75.81/84.70/91.01亿元，对应PE分别为12.5/11.2/10.4倍。 60%分红承诺，股息率4.8%。 2025年第三季度，公司实现营业收入51.8亿元，同比下降10.39%；实现归母净利润3.亿元，同比下降11.29% 台风影响船舶期末不能顺利进港；偶发性LPG船期滞后形成跨期销售，广州华凯接收站储罐检修，合计影响8200万元；公司对外提供运力服务的LPG船舶开展计划性坞修及结算接船费用，影响税前利润约1500 股权激励计划及员工持股计划股份支付成本费用、发行可转债费用，合计3232万元。 LNG业务：销售约50万吨，主要面向工业用户、建厂承揽及部分境外销售。 •LPG业务：销售约70万吨，其中70%以上为居民用户销量（近半年或达80%）。 •能源作业服务（能服业务）：单季度销量10万吨左右，与去年基本持平。 •特气业务（氦气）：单季度产销量10万方左右。 预计LNG业务盈利能力将稳步提升。 预计四季度公司LPG业务盈利水平将实现环比、同比较快增长。 预计四季度公司能源作业服务业务盈利水平环比将实现稳步增长。 将加快推动新疆煤制天然气项目相关手续落地、主设备招标、工程施工等关键事项；积极完善惠州LPG仓储基地项目后期建设收尾工作，为2026年常态化运营做好准备；加快推进具有一定护城河及资源、模式优势的相关LNG工厂项目、特种气体项目落地。 公司计划与新疆庆华、河南丝路共同投资建设新疆庆华二期工程项目，总投资230.33亿元，公司拟出资不超过34.55亿元（资金来源为自有或自筹），持有50%权益（年产20亿方天然气）。 根据可行性研究报告，天然气出厂价格按项目投产后第1-3年为2元/方（含税），第4-6年为1.9元/方（含税），第7年后1.8元/方（含税）计算，项目年平均利润总额约14.7亿元，投资收益率平均11.74%。 海南商业航天发射场是#国内唯一商业航天发射场，未来承担发射任务重，目前一号、二号工位已启用，三号、四号工位正在建设，还有计划中的其他工位在快速推进。 公司作为海南商发#唯一配套拓展项目，可生产液氧、液氮、液氢、高纯度甲烷等并直供发射场（距离仅3公里），属于重要卡位项目。 未来随着商业航天发射任务增多（一箭10到20星，发射量巨大），市场前景广阔，随时准备迎接市场爆发。 25前三季度营业收入1105.84亿元，同比-21.24%；归母净利润124.85亿元，同比-14.57%；25Q3营业收入361.48亿元，同比-23.78%，环比+0.29%；归母净利润47.80亿元，同比-0.96%，环比+28.26%。 #煤炭：降本提效+煤价环比修复，Q3业绩超预期。 产销来看，25Q3实现产销3424万吨/6168万吨，同比-157/-1028万吨，环比+25/-286万吨；其中自产动力煤产销3231万吨/3183万吨，同比-62/+47万吨，环比+72/-21万吨；自产焦煤产销193万吨/251万吨，同比-95/-32万吨，环比-47/+12万吨。 售价来看，25Q3自产煤售价483元/吨，同环比-63/+34元/吨，其中动力煤售价442元/吨，同环比-46/+23元/吨（同期北港现货价格同环比-176/+41元/吨）；焦煤售价993元/吨，同环比-183/+150元/吨（同期柳林低硫主焦同环比-331/+213元/吨）。 成本来看，#25Q3年自产吨煤成本247元/吨，#同环比-27/-9元/吨。 主要原因1）强化招标采购管理，25前三季度吨煤材料成本同比-4.55元/吨；2）加大安全费和维简费使用减少专项基金结余，25前三季度吨煤其他成本同比-26.66元/吨。 宣布全资子公司平朔集团计划收购平朔发展公司持有的新能源公司30%股权，收购对价为1.15亿元。 2025前八个月新能源公司税后利润为1110万元，此次收购有利于公司实现盈利进一步增厚，加快打造“煤-电-化-新”致密产业链。