核心观点与关键数据
港股：
- 本周港股反弹开启，恒生科技上涨5.2%，恒指上涨3.6%，恒生港股通上涨3.6%。
- 领涨行业：能源业和非必需性消费。
- 南向资金流入金融业和能源业，主要流出综合企业。
- 阶段性回调因素缓和：中美沟通推进，关税问题态度调整；十五五规划反馈积极。
- 科技板块需观察美国科技股财报，AI趋势乐观，降息周期下科技股相对胜率更高。
- 明年一季度基本面叙事更顺畅，今年剩余时间科技弹性更高，建议关注红利股。
美股：
- 本周纳指领涨2.3%，道指上涨2.2%，标普500上涨1.9%。
- 领涨行业：能源、材料；电信业务、必选消费领跌。
- 通胀温和及中美紧张局势缓和推动美股上涨，9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀全面放缓。
- 短期风险事件：美联储降息在望，Mag7财报，中美元首会晤，美国经济增长有韧性。
- 中长期看，美股回归基本面主导，主要趋势向上，人工智能投资推动科技繁荣。
黄金：
- 全球主要黄金ETF有8支增持，流入最多的是华安易富黄金ETF（中国），主要增持国家集中在中国。
- 机构基本维持不变，散户边际小幅增持黄金。
全球资金：
- 全球股票ETF净流入减速，债券ETF净流入加速。
- 美国股票ETF净流入最多，亚太地区（日本除外）股票ETF净流入最多。
- 流入行业Top3：科技、能源和金融。
研究结论
- 港股阶段性反弹开启，中长期仍在震荡上行趋势中，关注中美沟通、十五五规划、科技股财报等因素。
- 美股短期风险事件密集，但中长期回归基本面主导，主要趋势向上。
- 黄金ETF流入主要集中在中国，机构态度稳定，散户小幅增持。
- 全球资金流向显示科技、能源等行业受青睐，美国股票ETF净流入领先。
下周重点关注
- 基本面数据：欧元区三季度GDP、欧洲央行利率决议、美国三季度实际GDP、美国9月核心PCE物价指数。
- 事件：金融街论坛年会、NVIDIA GTC大会、中美元首会晤、美联储FOMC利率决议、日本央行利率决议、APEC领导人非正式会议。
- 财报：中国平安、中国石化、谷歌、微软、礼来、Meta、亚马逊、理想汽车、Coinbase、苹果。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复。
