核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：乙二醇基本面供需边际好转，但估值承压。需求端随天气转冷订单好转，成本端原油反弹，但旺季不旺预期难改，聚酯高度有限。近端库存累库预期初步兑现，但总体仍低位，进口扰动频发，基差维持正套。单边向上驱动难觅，中美谈判影响主导盘面，短期估值有望修复，但长期累库预期使空配地位难改。向下空间在3700附近迎来供应端支撑。短期跟随宏观情绪宽幅震荡，区间3850-4250，操作上考虑卖出EG01看涨期权，等宏观定性后逢高布空。
- 近端交易逻辑：中美谈判动态、终端织造订单改善、港口库存低位、供应弹性有限、煤制装置亏损。
- 远端交易预期：裕龙投产提前，供需逐步累库，11月起月均累库15万吨以上，估值长期承压。宏观情绪主导，关注10月四中全会和十五五规划纲要。
交易型策略建议
- 行情定位：宽幅震荡
- 价格区间：EG2601震荡区间3900-4250
- 策略建议：
- 逢低卖出EG01看跌期权eg2601-P-3850，建议入场区间（50-100）
- 逢高卖出EG01看涨期权eg2601-C-4250，建议入场区间（50-100）
- 基差策略：11下纸货+60以下考虑逢低正套
- 月差策略：1-5月差-60以上考虑逢高反套
产业客户操作建议
基础数据概览
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 利多：美国对俄石油制裁、二十届四中全会召开
- 利空：特朗普宣布对华商品加征关税
- 下周重要事件关注：中美谈判进展、聚酯负荷及终端订单持续性、福炼40、中科炼化50重启情况、裕龙90w负荷恢复情况
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 内盘：乙二醇期货价格低位反弹，技术面偏弱整理
- 资金动向：主力资金对乙二醇后市坚定看空
- 月差结构：11对01大幅走弱，11-1月差结构由B转C
- 基差结构：主力基差走强，11下基差维持偏强看待
估值和利润分析
- 成本跟踪：暂无
- 产业链上游利润跟踪：
- 各路线生产利润及进口利润：乙烯制利润修复，煤制边际利润持稳-244
- 品种间切换比价：EG低位反弹，EO与HDPE相对EG经济性走弱
- 产业链下游利润跟踪：
- 聚酯加工费压缩明显，涤丝环节效益与库存动态平衡
- 瓶片加工费修复至450+，库存健康，关注提负计划
供需及库存推演
- 供需平衡表推演：暂无
- 供应端及推演：
- 油降煤升，总负荷降至73.28%
- 乙烯制：中海壳牌一线40w重启，福炼40停车
- 煤制：部分装置负荷波动，煤制负荷升至82.21%
- 下周福炼40、中科炼化50计划重启
- 需求端及推演：
- 聚酯负荷持稳91.4%，提负空间不大
- 织造订单随天气转冷明显好转，坯布库存压力初步缓解
- 长丝与短纤库存大幅去化至低位
- 瓶片加工费持续修复至450+，库存健康，关注提负计划
