需求复苏叠加高端产品放量，业绩实现高速增长

业绩简评

2025年1-9月，公司实现总营业收入4.82亿元，同比增长87.88%；利润总额1.39亿元，同比增长186.86%；归母净利润1.25亿元，同比增长178.18%；销售毛利率51.95%，同比增长1.22个百分点。

经营分析

1. 高端产品放量，客户需求复苏：半导体封装和测试设备领域需求回暖，三温测试分选机及大平台超多工位机型需求持续增长，带动产品销量提升。高端EXCEED-9000系列产品销售收入占比大幅增加，成为业绩增长主要驱动力。公司推出适用于MEMS、碳化硅及先进封装的新测试平台，已在客户现场进行验证。
2. 持续投入研发，积极对外投资：公司研发费用0.36亿元，同比增加16.33%。募投项目“半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目”按计划推进。公司参股投资华芯智能、猎奇智能等五家公司，布局产业链上下游关键技术环节。
3. 积极拓宽全球市场：紧跟头部客户需求，通过定制化开发快速响应市场变化，产品遍布全球主要市场，客户粘性高。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-27年营收6.68/8.96/11.20亿元，同比增长64.29%/34.04%/25.10%；归母净利润1.79/2.58/3.34亿元，同比增长128.37%/43.94%/29.46%。对应EPS为0.3/1.5/3.3元，对应P/E为28/20/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧；客户集中度较高；技术研发风险；限售股解禁大股东减持。