呼吸道产品需求持续，业绩实现高速增长

公司业绩表现

• 营收高速增长：2024年上半年公司实现营业收入7.17亿元（同比增长67.63%），其中Q1/Q2分别为3.91亿元（同比增长100.31%）和3.26亿元（同比增长40.21%），主要受呼吸道产品季节性波动影响。
• 多产线协同发展：公司在呼吸道、肝炎、妇幼、慢病等领域取得重要突破，包括HBVRNA检测试剂获批上市、柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂获批等，为营收持续扩大奠定基础。

盈利能力提升

• 毛利率提升：2024年上半年销售毛利率达77.27%（同比增长10.53个百分点），主要源于产品销售结构调整和规模效应凸显。
• 费用率下降：销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为31.18%、16.57%和16.41%，均呈现下降趋势。
• 净利润增长：2024年上半年归母净利润1.57亿元（同比增长70.93%），归母净利率达21.86%（同比增长0.43个百分点），增速高于收入增速。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为14.86、20.05、25.07亿元（同比增速分别为47.6%、34.9%、25.0%），归母净利润分别为3.28、4.51、5.84亿元（同比增速分别为-9.7%、37.3%、29.5%）。
• 估值与评级：对应当前股价PE分别为35、25、20倍，维持“买入”投资评级。

风险因素

• 新产品研发进展不及预期风险
• 国际化进程不及预期风险
• 呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险