油脂日报：巴西大豆播种良好，油脂震荡运行

油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9100.00元/吨，环比变化-22元，幅度-0.24%；昨日收盘豆油2601合约8234.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.49%；昨日收盘菜油2601合约9748.00元/吨，环比变化-13.00元，幅度-0.13%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9000.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.55%，现货基差P01+-100.00，环比变化-28.00元；天津地区一级豆油现货价格8420.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.72%，现货基差Y01+186.00，环比变化+20.00元；江苏地区四级菜油现货价格10090.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.10%，现货基差OI01+342.00，环比变化+3.00元。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的36%。此外，巴西2025/26年度一茬玉米的播种面积已达到中南部地区计划种植面积的55%。据外媒报道，《油世界》数据显示，阿根廷9月份大豆加工量攀升至413万吨，创下过去11个月来最高水平，并超过了去年的391万吨。加工量增加是受到对大豆产品的强劲需求推动，9月当月向海外发运了215万吨豆粕和豆油，较去年同期的30万吨大幅增加。这些出口中大约96%发往中国。受助于持续的中国买兴，阿根廷大豆出口量也提高到630万吨，同比增长42%。从年初至今，阿根廷油籽总压榨量已达到3200万吨，超过了2024年同期的3090万吨，并且达到四年来最高水平。与此同时，9月份葵花籽加工量环比下滑18%，至40万吨，但仍比去年同期增加33%。加工量下降以及葵花油和葵花籽粕的强劲出口导致了库存大幅下滑：葵花油库存降至7.7万吨，为六个月最低水平，而葵花籽粕库存降至13.5万吨。据Mysteel，截至2025年10月24日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比上周增加3.14万吨，增幅5.45%。SPPOMA：2025年10月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63% 昨日三大油脂价格震荡，加拿大外长于10月16日至17日访华，但尚未就向加拿大油菜籽开放市场达成任何实际协议，ICE菜籽预计继续承压。国内油厂加籽买船基本停滞，且澳籽船期主要集中在年后，前多数油厂尚未获准使用，预计10-12月进口菜籽到港量将较为有限。不过短期因菜油买船到港、菜油竞价采购和销售成交率一般、库存较高对价格有一定压制。预计在平衡打破之前，菜油行情继续在原料供应偏紧和库存去库缓慢中拉锯。 策略 中性 风险政策变化 图表 图1：棕榈油：熔点24°：汇总均价（日度）...........................................................................................................................3图2：大豆油：一级：汇总均价（日度）................................................................................................................................3图3：菜籽油：均价：中华人民共和国（日度）....................................................................................................................3图4：大连商品交易所：棕榈油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图5：大连商品交易所：大豆油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图6：郑州商品交易所：菜籽油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图7：郑州商品交易所：菜籽油：基差（日度）....................................................................................................................4图8：大连商品交易所：棕榈油：基差（日度）....................................................................................................................4图9：大连商品交易所：大豆油：基差（日度）....................................................................................................................4图10：大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图11：大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图12：棕榈油：5月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................4图13：棕榈油：5月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图14：棕榈油：6月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................5图15：棕榈油：6月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图16：印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度）..........................................................................................................5图17：初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度）..............................................................................................................5图18：棕榈液油：预计到港量（月度）..................................................................................................................................5图19：印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度）..................................................................................................................6图20：棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度）......................................................................................................................6图21：压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................6图22：菜籽油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................6图23：菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度）......................................................................................................6图24：棕榈油：24度：成交量合计（日度）..........................................................................................................................6图25：大豆油：成交量：中华人民共和国（日度）..............................................................................................................7图26：沿海压榨厂：菜籽油：提货数量：中华人民共和国（周度）...................................................................................7图27：沿海压榨厂：菜籽油：库存：中华人民共和国（周度）...........................................................................................7图28：棕榈油：库存：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................7图29：压榨厂：大豆油：库存：中华人民共和国（周度）................................................