碳酸锂期货周报：综述：需求驱动下关注技术压力位！

碳酸锂期货周报（20251020-1027） 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015联系人：杨明明：从业资格号：F03136091初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货 2025年10月27日 综述：需求驱动下关注技术压力位！ 本周看法：锂价即将反弹至压力位，稳健者多单或可考虑止盈。 上周看法：震荡筑底，激进者逢低做多 逻辑判断： 1.行业资讯：四川省将自2025年10月18日起，暂停实施四川省2025年汽车报废更新和置换更新补贴政策，后续调整政策待确定后及时公告。 2.利润：截止10月20日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本83971元/吨，生产利润为-10221元/吨，均较上周保持不变。其中外采锂云母生产成本为8.65万元/吨，生产毛利为-1.02万元/吨。外采锂辉石生产成本为7.43万元/吨，生产毛利为0.15万元/吨。各品类锂盐利润水平保持平稳。 3.供给：9月碳酸锂月度产量81000吨，同比增长32.37%，环比下滑2.16%；10月17号当周碳酸锂周度开工率为74.39%，环比增长3.08，同比增长12.75%。9月碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少-10.3%，同比增加20.5%。 4.需求：10月17日当周，三元材料产能利用率为54.15%，环比增长3.18%，同比增长1.1%；9月磷酸铁锂的月度产能利用率为71.2%，同比增加18.28%，环比增长1.33%。10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%，全国乘用车新能源零售渗透率53.5%，今年以来累计零售923.6万辆，同比增长23% 5.库存：截至10月17日，周度库存为132658（-2143）实物吨，其中冶炼厂库存34283（-464）实物吨，下游库存57735（-2030）实物吨，其他环节库存40640（+350）实物吨。 6.基差与价差：Lc2511合约期现货基差周内走弱，周五现货呈现升水状态。10月17日基差为50元/吨，环比下滑920元/吨。11-01价差-80元/吨，变化不大整体结构呈现c结构。 7.技术分析：当前锂价区间震荡，6.8万元作为关键防线强力支撑；上方压力位暂看7.8万元附近缺口。 风险点：终端消费超预期，矿端管制 一、成本端：锂矿价格持稳，成本支撑较强 锂矿价格：截止10月20日，澳大利亚产锂辉石（5.5-6%）远期现货报价870（+45）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价875（+30）元/吨。 锂矿进口量：8月锂矿进口量为12.07万吨，环比下滑14.96%，同比下滑81.2%；进口金额高达2060.5万美元，进口均价约为1212元/吨。 锂矿库存：截止10月20日，中国锂矿周度库存量为6.6万吨，环比下滑0.6万吨。 利润：截止10月20日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本83971元/吨，生产利润为-10221元/吨，均较上周保持不变。其中外采锂云母生产成本为8.65万元/吨，生产毛利为-1.02万元/吨。外采锂辉石生产成本为7.43万元/吨，生产毛利为0.15万元/吨。各品类锂盐利润水平保持平稳。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 二、供需分析：开工率创年内新高，下游需求强劲 产量：9月碳酸锂月度产量81000吨，同比增长32.37%，环比下滑2.16% 开工率：10月17号当周碳酸锂周度开工率为74.39%，环比增长3.08，同比增长12.75%。 进口数量：9月碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少-10.3%，同比增加20.5%。其中从智利进口1.08万吨，环比减少30.8%，同比减少22.5%。自阿根廷进口6948吨，环比增加63.4%，同比增加242.9%。进口量大幅下滑主要源于国内锂盐厂开工率持续高位，供给充裕降低了对海外资源的依赖。后续随着盐湖季节性减产，进口量有望回升以弥补供给缺口。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 正极材料：10月17日当周，三元材料产能利用率为54.15%，环比增长3.18%，同比增长1.1%；9月磷酸铁锂的月度产能利用率为71.2%，同比增加18.28%，环比增长1.33%。 动力电池：9月，我国动力电池产量为151.2GWh，同比增长35.8%，环比增长8.31%；我国动力电池装车量76GWh，同比增长39.5%，环比增长21.6%，装机率为50.26%。其中三元电池装车量13.8GWh，同比增长5.2%，环比增长26.5%，占总装车量18.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，同比增长50.4%，环比增长20.5%，占总装车量81.8%。 终端消费：乘联分会数据显示，10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%，全国乘用车新能源零售渗透率53.5%，今年以来累计零售923.6万辆，同比增长23%；10月1-12日，全国乘用车厂商新能源批发32.8万辆，同比去年10月同期增长1%，较上月同期下降11%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.2%，今年以来累计批发1,077.5万辆，同比增长31%。 三、库存分析：冶炼厂与下游去库 样本周度库存：截至10月17日，周度库存为132658（-2143）实物吨，其中冶炼厂库存34283（-464）实物吨，下游库存57735（-2030）实物吨，其他环节库存40640（+350）实物吨。 月度库存：9月月度库存为94539实物吨，同比增长14%，环比不变；其中下游库存61609（+20872）实物吨，冶炼厂库存32930（-20510）实物吨。 交易所库存：7月底集中注销后再注册，截至10月17日的仓单总量达30686手，较上周环比减少11983手。 结论：目前冶炼厂与下游去库，其他环节累库，整体库存虽去库，但仍维持高位。上周仓单注销速度较快，现货市场多头接货意愿强烈。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 四、价差分析 期现价格：上周因锂电池技术突破及储能需求激增等利好消息刺激，期价小幅反弹。截至上周五2511合约收盘75700元/吨，涨幅达4.07%，成交量增75.7万手至141.3万手，持仓量减少6.29万手至15.9万手；现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报76250（+3000）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报74650（+2900）元/吨，电碳与工碳价差为1600（+100）元/吨。 基差分析：Lc2511合约期现货基差周内走弱，周五现货呈现贴水状态。10月17日基差为50元/吨，环比减少920元/吨。 期现结构：截止10月17日，11-01价差-80元/吨，01-05价差-40元/吨，变化不大整体结构呈现C结构。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。