程序化广告平台高增长，Agentic AI营销智能体生态加速成型

程序化广告平台高增长，Agentic AI营销智能体生态加速成型 业绩概览：公司发布2025年三季报。2025Q1-Q3，公司实现营业收入27.17亿元，同比增长54.94%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.41%；剔除汇兑损益和股份支付后，实现归母净利润2.52亿元，同比增长15.98%。2025Q3，公司实现营业收入9.80亿元，同比增长46.80%；实现归母净利润6006.19万元，同比下滑4.80%；剔除汇兑损益和股份支付后，公司实现归母净利润8972.01万元，同比增长16.95%。 买入（维持） 跨境电商领域市占率稳步提升，zMaticoo程序化广告平台保持高速增长。2025Q1-Q3，公司“服务+产品”双轮驱动战略成效显著，跨境电商领域市占率稳步提升同时，持续深耕智能家居、新消费、短剧、AI产品等高潜力赛道，头部客户的LTV及合作粘性显著提升；zMaticoo程序化广告平台保持高速增长，其SDK与DSP2.0的双端重构升级已完成，显著优化了供需两端的服务效率与数据闭环，为程序化增长飞轮打下坚实技术底座。 Agentic AI营销智能体生态加速成型，预发布AI Drive2.0数智营销解决方案。2025Q1-Q3，公司持续加大技术投入，研发投入达1.09亿元，同比增长64.52%。在研发投入持续高增驱动下，公司Agentic AI营销智能体生态加速成型。2025年7月，公司预发布了AI Drive2.0数智营销解决方案，致力于打造垂直营销领域的Agentic AI应用。公司以自研的EC MCP Server智能中枢为核心调度平台，整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大Toolbox，并通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor等核心产品矩阵，汇聚海量AI Agent能力，可实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI自动化闭环，助力出海企业“一键启动”智能增长飞轮。公司应用Sora2、GPT-5等前沿多模态大模型，AI Drive 2.0数智营销解决方案架构下，AdsGo.ai、SEOPage.ai、CyberGrow、Sectionly.ai等AI产品矩阵加速落地，公司以AI Agent将服务头部客户的核心能力产品化，将自身业务版图向广阔中长尾市场加速渗透。 作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 成为AppLovin电商一级代理商，与Snapchat在DTC品牌营销领域深度融合。2025年1月，公司旗下商业智能化数字营销平台Cyberklick正式成为全球最大的独立移动广告平台之一——AppLovin的大中华区首家电商一级代理商，标志着公司在电商广告领域布局进一步深化。通过与AppLovin的合作，公司借助其技术平台，在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现跨越式提升。2025年7月，Cyberklick获Snapchat官方认证，成为其官方广告服务商，合作标志着Cyberklick与Snapchat在DTC品牌营销领域的深度融合，将共同助力更多DTC品牌在全球范围内实现高效增长。邮箱：liushuhan@gszq.com 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007 相关研究 1、《易点天下（301171.SZ）：效果广告收入高增，AI程序化广告推理效率显著提升》2025-08-202、《易点天下（301171.SZ）：境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增》2025-04-253、《易点天下（301171.SZ）：KreadoAI推出爆款视频生成功能，多个广告产品迭代升级》2024-10-28 盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，Agentic AI营销智能体生态加速成型，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.53/2.93/3.21亿元，对应PE54.4/46.9/42.9x，维持“买入”评级。 风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com