新三板周报：挂牌公司IPO热度不减，多数企业开始清理对赌

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 策略报告 2017.06.06-2017.06.10 [Table_Main] 挂牌公司IPO热度不减，多数企业开始清理对赌 ——新三板周报 [Table_InvestRank] 报告日期： 2017-06-12 [Table_oneYearFieldChart] 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现 指数名称 今年以来的涨跌幅% 上证综指 1.76 沪深300 8.04 创业板指 -8.46 中小板综 -4.76 财富证券研究发展中心 李孔逸 胡文艳 0731-84779596 0731-84403398 liky@cfzq.com huwy@cfzq.com S1450511020034 研究助理 [Table_Sum ry] 投资要点  上周新三板成指（899001）收盘1227.89点，环比下跌1.30%；  新三板做市指数（899002）收盘1067.02点，环比下跌0.14%。  新三板挂牌企业数量 上周挂牌家数为39家，环比增加27家。挂牌总股本为11.21亿股，挂牌流通股本为1.34亿股。行业主要集中在软件和信息技术服务业、商务服务业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业等。  新三板成交额和估值 上周市场成交金额为48.66亿元，环比上涨41.54%。其中做市转让交易金额为19.30亿元，环比上涨58.98%；协议转让交易金额为29.36亿元，环比上涨32.01%。截至6月5日，新三板的PE（TTM,中值，剔除负值）为23.28倍，市盈率排前三的是电信服务（33.89）医疗保健（33.01）、公用事业（24.52）。  新三板融资额 上周共57家新三板企业发布定增预案，计划募集资金66.61亿元，环比上周37家定增预案以及16.67亿元融资，分别增加20家和49.94亿元。行业主要集中资本货物、技术硬件与设备、软件与服务等。  新三板要闻一览 据Wind统计，截至6月7日，已宣布拟IPO意愿的新三板公司有446家，其中今年以来，宣布接受上市辅导的达178家，占比约四成。而在刚刚过去的5月份，是新三板有史以来单月发布“IPO意愿”公司家数最多的一个，共有37家挂牌公司宣布接受上市辅导。当前企业向往更高层次资本市场发展的意愿不断增强，新三板企业上市热情亦愈加澎湃，中科软等元老级新三板企业也纷纷加入IPO大军，而在IPO之前新三板企业往往需要接受上市辅导来规范上市程序。另外，新三板企业进行IPO需要清理对赌现象。对赌现象，是新三板挂牌企业中常出现的一种现象，一些投资机构在入股拟IPO的新三板企业时，一般会和公司实际控制人签订对赌协议，企图在企业未来盈利能力的不确定性的背景下，尽可能地实现投资交易的合理和公平，但是对赌易，赌对难，业绩承诺与IPO承诺常常成为多数企业对赌的“折戟之地”。证监会明确指出，在上市审核前，对上市时间对赌、业绩对赌、股权对赌协议、董事会一票否决权安排及企业清算优先受偿协议这五类对赌必须清理。对于新三板企业纷纷进行IPO,究其原因前期IPO加速以及新三板成交低迷均占据了重要位置，但后续表现还有待进一步观察。 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 评级说明 推荐 股票价格超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格超越大盘幅度为5%－10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%－5% 回避 股票价格相对大盘下跌5%以上； 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或 可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址：www.cfzq.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438