市场信息
- 期货合约：硅铁主力合约5564，上涨0.4%，持仓减少7891手；锰硅主力合约5802，上涨0.52%，持仓减少4913手。
- 现货价格：硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌30元/吨；锰硅现货价格整体平稳。
- 原材料：锰矿（天津）澳块38.8元/吨度，南非半碳酸3400元/吨，加蓬块39.7元/吨度。
- 基差/价差：硅铁期货现货基差内蒙古-50元/吨，宁夏-203元/吨，青海-30元/吨，天津-30元/吨，江苏-70元/吨；锰硅期货现货基差内蒙古--，宁夏--70元/吨，广西---70元/吨，天津----30元/吨。
市场研判
- 硅铁：供应端产量小幅增加，减产未形成趋势；需求端钢材库存去化但总量压力仍存，唐山限产对原料需求有阶段性冲击。中美贸易谈判积极提振市场情绪，但自身供需压力仍存，估值修复后依托上方阻力位仍可作为空头配置。
- 锰硅：锰矿现货稳中偏弱，样本企业产量小幅下降但绝对值仍高位；需求端钢材库存下降但铁水产量连续下降，对原料需求冲击。宏观情绪乐观叠加合金估值较低，短期存在反弹需求，但供需压力仍存，估值修复后仍可作为空头配置。
交易策略
- 单边：短期跟随反弹，但供需压力仍存，低估值修复后仍可作为空头配置。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值跨式期权组合。
重要资讯
- NMT公布2025年11月对华锰矿装船报价：Mn36%（最小值）南非半碳酸块为4.1美元/吨度（涨0.05）。
- 河北大型钢厂焦炭采购价上调，顶装湿熄涨幅50元/吨，顶装干熄涨价幅55元/吨，2025年10月27日0时起执行。
相关附图
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约sf-sm价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图7：硅锰现货价格。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图10：硅铁成本与利润。
- 图11：硅锰成本与利润。
- 图12：硅铁生产成本。
- 图13：硅锰生产成本。
- 图14：硅铁生产利润。
- 图15：硅锰生产利润。
