【基本面跟踪】
2025年10月22日,中国尿素企业总库存量为163.02万吨,较上周增加1.48万吨,环比增长0.92%。库存小幅上涨主要因多地雨水暂停、秋收秋播推进导致农业尿素走货增加,但企业出货仅维持弱平衡。部分装置短停检修延缓了库存上涨。库存增加省份包括黑龙江、吉林、江苏等;减少省份包括安徽、甘肃、河南等。
【短期逻辑与中期趋势】
短期尿素反弹主要受国内四中全会及“十五五”规划提振,权益市场气氛偏强,叠加东北地区复合肥开工率提升及储备刚需采购,现货贸易流速加快。期货高升水也刺激期现贸易商采购。但中期基本面未改,高供应与弱需求仍是主矛盾,价格承压。估值方面,上方压力位于期货01合约1660元/吨以上(高企库存流通性释放预期),下方逐步下探北方工厂固定床装置现金流成本线(约出口政策清晰后)。
【趋势强度】
尿素趋势强度:0(中性)
【风险提示】
宏观事件(如四中全会、中美贸易磋商)短期影响较大,需关注。报告不构成投资建议,投资者需自行承担风险。