流动性与机构行为跟踪：基金降久期

货币资金面

• 本周（10.20-10.24）央行累计投放逆回购8672亿元，净投放流动性781亿元。
• 资金价格分化，R001、R007、DR001、DR007分别为1.38%、1.46%、1.32%、1.41%，位于17%、7%、13%、1%历史分位数。
• 大行融出日均环比下行，10月20日-10月24日日均融出规模4.4万亿元。
• 质押式回购交易量下行，日均成交量为7.83万亿元，隔夜回购成交占比为89.6%。

同业存单与票据

• 同业存单发行规模环比增加，总发行量9602.40亿元，净融资额3431.3亿元。
• 存单到期收益率分化，AAA中债商业银行同业存单1M至1Y到期收益率分别为1.5%、1.59%、1.64%、1.66%、1.68%。
• 票据利率下行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别为0.47%、0.23%。

机构行为跟踪

• 广义基金杠杆率小幅下行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别为103.2%、197%、129.3%、104.6%。
• 基金净买入久期中枢下行，基金、理财、农商行、保险净买入加权平均久期（MA=10）分别为4.44年、2.05年、-3.89年、8.47年。
• 中长期纯债基金久期环比下行至3.51年，短期纯债基金久期基本持平至1.54年。