焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：主产区煤矿受安全、超产检查影响，限产、检修增多，供应收缩。下游企业对高煤价抵制但正常拉运，煤矿库存压力不大，煤企供应紧张，焦企采购良好，部分煤矿库存去化明显，支撑煤价向好。
2. 基差：现货升水期货，基差51.5。
3. 库存：总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多减。
6. 预期：焦化企业原料成本高，下游焦企开工微降，铁水产量回落，焦煤刚需承压。但近期盘面飘红，焦炭提涨落地，焦企利润修复，部分焦企采购积极性不减，预计短期焦煤价格暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦煤价格上涨导致焦企成本抬升，利润空间收窄，但焦炭二轮提涨落地后利润修复，焦企减产检修未扩大，供应收缩叠加钢厂刚需补库，焦企出货顺畅，无库存压力。
2. 基差：现货贴水期货，基差-117.5。
3. 库存：总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。
6. 预期：焦化去产能完成，自身利润影响下供应收窄，钢厂利润低但开工率高，部分钢厂催货，焦化厂无库存，短期供销关系仍紧，预计焦炭价格暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

数据

• 港口库存：焦煤295万吨（减0.1万吨），焦炭195.1万吨（增1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5万吨（增3.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%。
• 吨焦平均盈利：25元。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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