油脂周报：市场偏弱，油脂震荡回落

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡回落，全周豆油Y2601合约下跌0.75%，以8196元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌2.00%以9122元/吨报收，菜油OI2509合约下跌1.01%，以9761元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，其中马来半岛增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙捞越增加16.69%，婆罗洲增加20.45%。马棕榈油下跌2.08%。 豆油方面：二季度以来，国内加大了对南美大豆的采购力度。三季度为进口大豆季节性缩减期，但8—9月国内大豆进口和到港量仍维持近年来历史高位。海关总署公布的数据显示，2025年9月我国大豆进口量为1287万吨，其中从巴西进口1096万吨，同比增长29.8%，占总进口量的85.2%；从阿根廷进口117万吨，同比增长91.5%，占总进口量的9.1%；未进口美国大豆，为2018年11月以来历史同期首次未有美豆到港。美豆本周上涨3.87%。 【后市展望】： 本周油脂期价震荡回落，国内油厂大豆压榨量回升至200万吨以上高位，叠加豆油库存仍然较高，现货供应充足。整体而言，马来西亚棕榈油产量增幅大于出口增幅，国内棕榈油性价比下降，需求回落库存攀升。进口澳大利亚菜籽和俄罗斯菜油有助于缓解国内菜油供应收紧预期，菜油期货价格重心持续下移。豆油库存较常年偏高，需求表现偏弱，国内油脂板块整体震荡偏弱的可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年10月24日，张家港地区四级豆油现货价格8,420元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年10月24日，广东地区24度棕榈油现货价格9,000元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年10月24日，江苏地区四级菜油现货价格10,090元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年10月17日，全国豆油库存减少4.60万吨至141.70万吨。2025年10月22日，全国棕榈油商业库存增加2.80万吨至62.00万吨。 截至2025年10月24日港口进口大豆库8112730吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年10月24日，张家港地区四级豆油基差226元/吨，较上一交易日下跌6元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年10月24日，广东地区24度棕榈油基差-122元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年10月24日，江苏地区菜油基差329元/吨，较上一交易日上涨26元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价震荡回落，全周豆油Y2601合约下跌0.75%，以8196元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌2.00%以9122元/吨报收，菜油OI2509合约下跌1.01%，以9761元/吨报收。 榈油方面：马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，其中马来半岛增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙捞越增加16.69%，婆罗洲增加20.45%。马棕榈油下跌2.08%。 豆油方面：二季度以来，国内加大了对南美大豆的采购力度。三季度为进口大豆季节性缩减期，但8—9月国内大豆进口和到港量仍维持近年来历史高位。海关总署公布的数据显示，2025年9月我国大豆进口量为1287万吨，其中从巴西进口1096万吨，同比增长29.8%，占总进口量的85.2%；从阿根廷进口117万吨，同比增长91.5%，占总进口量的9.1%；未进口美国大豆，为2018年11月以来历史同期首次未有美豆到港。美豆本周上涨3.87%。 本周油脂期价震荡回落，国际市场：棕榈油主产国处于增产季末期，产量有所下滑，供给偏紧。而2025/26年度加拿大油菜籽产量将达2010万吨，较上年度增产近100万吨，供给预期宽松，国际油菜籽价格偏弱。国内油厂大豆压榨量回升至200万吨以上高位，叠加豆油库存仍然较高，现货供应充足。整体而言，马来西亚棕榈油产量增幅大于出口增幅，国内棕榈油性价比下降，需求回落库存攀升。进口澳大利亚菜籽和俄罗斯菜油有助于缓解国内菜油供应收紧预期，菜油期货价格重心持续下移。豆油库存较常年偏高，需求表现偏弱，国内油脂板块整体震荡偏弱的可能较大。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们