核心观点： 宏观经济和基本面因素共同推动铜价走强。宏观方面，中美经贸磋商缓和贸易紧张局势，市场预期中国将推出更多经济刺激措施，提振了市场风险偏好和基本金属需求。基本面方面，一系列矿山生产扰动引发市场对供应的担忧，可能改变全球铜供需格局，导致未来出现供应缺口。需求端，新能源汽车、远洋风电、储能和充电桩等行业具备较大增长潜力，预计将中长期持续拉动铜需求。发展中国家正经历工业化和城市化进程，电力、交通、建筑与房地产等领域的建设，可能成为未来全球铜消费的重要推动力。
关键数据： 伦铜逼近11000美元/吨，LME铜库存减少，COMEX库存增加，沪铜期货主力合约价格87700元/吨，社会库存增加，冶炼亏损扩大，精铜和废铜价差扩大，废铜进口亏损扩大，CFTC铜非商业多头净持仓减少。
研究结论： 预计铜价依然存在上涨空间，为多头提供长期配置机会。后期建议重点关注贸易摩擦走向。价差交易方面，现货进口亏损扩大，出口存在盈利，可以试探内外反套。风险点：特朗普关税政策可能引发经济进入衰退周期。
