行业重点新闻
- 新石器完成6亿美元D轮融资，引领无人配送规模化发展，累计交付L4级自动驾驶车超1万台，国内市场份额领先。
- 滴滴披露自动驾驶核心进展，全无人驾驶网约车进入示范应用阶段，与广汽埃安合作的L4级Robotaxi车型将于年底量产。
- 法国高速公路全球首测电动汽车“边开边充”技术，填补了开放高速公路动态充电的全球空白。
- 2025年全国汽车以旧换新补贴申请破千万份，新能源成主力，1-9月新能源乘用车零售同比增24.4%，市场渗透率达52.1%。
- 问界M8汽车成为40万级不分车型销冠，交付已破10万台，鸿蒙智行问界全系已开启华为ADS4时代。
- 东风汽车构建自主可控的固态电池供应链体系，续航突破1000公里，具备高能量密度的同时兼具极高的安全特性。
- 特斯拉计划2025年底启动百万产线建设，2026年Q1推出OptimusV3，重心转向AI、自动驾驶与Optimus人形机器人。
- 波士顿动力升级Atlas机器人抓手，强化工厂分拣能力，新型三指抓手具备7个自由度、7个驱动器。
- 优必选亮相IROS2025，发布双目视觉技术与人形机器人解决方案，推出科研界首个30万元以下全尺寸人形机器人。
- 均普智能宁波具身智能机器人创新中心正式启用，标志着宁波在推动人形机器人从实验室走向生产线的关键突破。
- 宇树科技发布人形机器人H2，其流畅动作演示引爆科技圈，配备31个关节自由度，可流畅完成舞蹈、武术动作。
板块市场表现
- 本周沪深300指数涨幅3.24%，汽车板块涨幅2.95%，涨跌幅位居A股一级行业第10位。
- 乘用车板块：吉利汽车、小鹏汽车-W领涨。
- 商用车板块：金龙汽车、海伦哲领涨。
- 汽车零部件板块：电控系统涨跌幅0.69%，德赛西威、伯特利领涨；电机涨跌幅10.30%，大洋电机、恒帅股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-12.35%，易实精密跌幅较小；轴承涨跌幅3.65%，光洋股份、南方精工领涨；轻量化&结构件涨跌幅5.06%，恒勃股份、爱柯迪领涨；直线传动部件涨跌幅4.92%，嵘泰股份、北特科技领涨；传感器涨跌幅-0.04%，凌云股份、明新旭腾领涨；Tier1涨跌幅6.65%，均胜电子、敏实集团领涨。
估值水平
- 本周商用车、乘用车、汽车零部件板块PE估值均有所上升。
上游重点数据跟踪
- 钢材价格指数略有下降，铝锭价格略有下降，天然橡胶价格略有下降，浮法平板玻璃价格略有上升，聚丙烯价格略有下降，碳酸锂价格保持平稳，中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降，中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降。
投资建议
- 乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。
- 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的：科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
风险提示
- 乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。
