螺纹钢周报：政策定调与产业升级，短期需求疲弱

螺纹钢周报2025/10/25 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量207万吨，环比+2.94%，同比-15.16%，累计产量9138.08万吨，同比-1.44%。长流程产量179万吨，环比+2.52%，同比-16.64%，短流程产量28万吨，环比+5.68%，同比-4.22%。 本周铁水日均产量为239.9万吨，本周铁水产量下降较多，供应端压力边际减弱。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-56元/吨附近，即期利润与上周基本持平；谷电利润为-57元/吨，环比上周基本持平。螺纹产量持续回落，供应端压力持续减小。 ◆ 需求端：本周螺纹表需226万吨，前值220万吨，环比+2.7%，同比-7.0%，累计需求8916万吨，同比-5.4%。 本周需求环比小幅上升明显，需求表现中性。 ◆ 进出口：钢坯09月进口2.2万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存437万吨，前值456万吨，环比-4.1%，同比+54.6%，厂库185万吨，前值185万吨，环比-0.0%，同比+28.2%。合计库存622，前值641，环比-3.0%，同比+45.7%。 节后螺纹钢库存持续去化，库存矛盾边际缓解，当前螺纹库存走势相对健康。 ◆ 利润:铁水成本2646元/吨，高炉利润-56元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-153元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差27元/吨，基差率0.9%。 ◆ 小结：本周商品市场整体氛围偏弱，成材价格震荡下行。宏观层面，此次二十届四中全会将“高质量发展”确立为“十五五”时期的核心任务，提出加快建设现代化产业体系，稳固实体经济根基，推动制造业向智能化、绿色化、融合化方向升级。这意味着装备制造、交通运输、新能源及基础设施等领域的投资有望持续扩张，可能会为钢材消费提供新增动能。会议同时强调优化区域经济布局、推进新型城镇化与乡村振兴，并支持房地产高质量发展，未来钢材需求结构将从传统地产建设向高端制造、绿色基建、新质生产力方向转变。从基本面看，螺纹钢供需双增，库存下降，整体表现中性；热轧卷板产量小幅回落，需求有所回升，库存边际去化，但仍处于相对高位，库存矛盾略有缓解。钢厂盈利率近期明显下滑，铁水产量显著回落，供应端压力边际减轻。总体来看，在宏观环境逐步转向宽松的大背景下，钢价中长期走势逻辑未改；但短期内，钢材现实需求偏弱的格局仍难出现明显改善。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差36元/吨，05基差-21元/吨，10基差-50元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-57元/吨，螺纹05_10价差-29元/吨，螺纹10_01价差86元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差230元/吨，上周240元/吨，上海卷螺差90元/吨，上周50元/吨，广州卷螺差-10元/吨，上周-20元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差120元/吨，上周110元/吨，广州-上海-37元/吨，上周-56元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价230元/吨，上周230元/吨，上海盘螺溢价160元/吨，上周150元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3070元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3100元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国456美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚468美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国985美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟570美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3107元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价917元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-153元/吨，较上周变化-6元/吨。螺纹高炉利润-56元/吨，较上周变化+10元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2226元/吨，铁水成本3293元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2646元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量207万吨，环比+2.9%，同比-15.2%，累计产量9138.1万吨，同比-1.4%。长流程产量179万吨，环比+2.5%，同比-16.6%，短流程产量28万吨，环比+5.7%，同比-4.2%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率90%，前值90%，电炉产能利用率52%，前值53%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量240万吨，前值241。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量45万吨，前值42万吨，南方大区螺纹产量78万吨，前值78万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量85万吨，江苏螺纹产量39万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量13万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量6万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量18800吨，上周18800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商21195吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商44478吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商5100吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商8100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商39650吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商4700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商3110吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商4700吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量226万吨，华东螺纹钢周度消费量97万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量34万吨，华南螺纹钢周度消费量32万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量20万吨，华中螺纹钢周度消费量18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量16万吨，西北螺纹钢周度消费量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州465元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存437万吨，前值456万吨，环比-4.1%，同比+54.6%，厂库185万吨，前值185万吨，环比-0.0%，同比+28.2%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存622，前值641，环比-3.0%，同比+45.7%。唐山钢坯库存129万吨，前值130万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存624万吨，华东社会库存303万吨，杭州螺纹社会库存82万吨，上海社会库存31万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存70万吨，华北社会库存86万吨，广州社会库存17万吨，北京社会库存39万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研