周度评估及策略推荐
本周碳酸锂价格延续上涨趋势，期现市场均表现强势。下游需求保持强劲，传统旺季推动碳酸锂需求持续增长。供给端南美出口减量，国内进口压力缓解，库存下降。成本端锂精矿价格上涨，高成本硬岩矿供给压力缓解。基本面阶段性改善，可流通现货偏紧，升贴水成交价走强。若江西大矿复产节奏延迟，库存去化趋势有望持续至四季度末。主力净空头寸增长明显，需关注产业套保及供给弹性释放带来的抛压，同时留意商品市场氛围变化。
周度要点小结
期现市场
- 10月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报79169元，周内涨4.81%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为79400元。
- 同日广期所LC2601收盘价79520元，周内涨4.94%。
- 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为+150元。
- 碳酸锂合约主力持仓净空头约16.4万手，周内增加4.3万手。
供给
- 10月24日，SMM国内碳酸锂周度产量报21308吨，环比增1.1%，延续新高。
- 2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7%。
- 9月锂辉石碳酸锂产量55950吨，环比上月+4.9%，同比增98.8%，前九月累计同比增74.7%。
- 9月锂云母碳酸锂产量11580吨，环比上月-15.5%，前九月累计同比增16.0%。
- 9月盐湖碳酸锂产量11960吨，环比减9.5%，1-9月累计同比增9.1%。
- 9月回收端碳酸锂产量7770吨，环比增6.6%，1-9月累计同比增22.9%。
- 2025年9月中国进口碳酸锂19596吨，环比-10.3%，同比增加20.5%。
- 1-9月中国碳酸锂进口总量约为17.3万吨，同比增加5.2%。
- 2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比-13%，环比-6%；其中出口至中国1.11万吨，环比-14%。
需求
- 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%。
- 2025年9月，全球新能源汽车销量约210万辆，1-9月累计同比增23.6%。
- 乘联会数据，10月1-19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，同比去年10月同期增长5%，较上月同期增长2%，渗透率56.1%。
- 预计10月新能源零售可达132万左右，渗透率有望提升至60%左右。
- 1-8月欧洲新能源汽车总计销量232.4万辆，同比去年增26.7%。
- 1-8月美国新能源汽车总计销量106.3万辆，同比去年增8.1%。
- 9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。
- 1-9月，我国动力和其他电池累计产量为1121.9GWh，累计同比增长51.4%。
- 1-9月，国内磷酸铁锂产量累计同比增47.0%，同期国内三元材料产量同比增15.4%。
库存
- 10月23日，国内碳酸锂周度库存报130366吨，环比-2292吨（-1.7%）。
- 10月24日，广期所碳酸锂注册仓单28699吨，周内仓单-6.5%。
- 正极材料库存周期一周左右。
- 动力电池库销比处于近期中值，储能电池消费旺盛，库存位于近年低位。
成本
- 10月24日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为890-925美元/吨，周内涨6.76%。
- 9月国内进口锂精矿52.1万吨，同比+38.0%，环比+10.6%。
- 1-9月国内锂精矿进口437万吨，同比去年增3.4%。
- 1-9月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比降5.8%。
观点
- 下游需求强势，传统旺季淡季转换节点或将延后。
- 基本面阶段性改善，可流通现货偏紧，升贴水成交价走强。
- 若江西大矿复产节奏延迟，碳酸锂社会库存去化趋势有望持续到四季度末。
- 主力净空头寸增长明显，需关注产业套保及供给弹性释放带来的抛压，同时留意商品市场氛围变化。
