苹果月报：减产背景下，盘面偏强运行

核心观点与关键数据

• 供应端：晚熟富士苹果上市时间推迟，山东产区存在果锈问题，陕西产区上色缓慢、果个偏小，甘肃产区冰雹果占比高，整体质量问题突出。
• 需求端：客户采购积极性高，尤其是好货需求。山东产区好货价格居高，成交较少；西北产区多数好果园货源已被订购。
• 冷库库存：旧季苹果清库尾声，截至9月25日全国冷库库存约14.79万吨，低于去年同期，处于历史同期最低水平。
• 进口情况：2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减少17.85%，同比减少1.10%；1-9月累计进口量10.81万吨，同比增加19.49%。
• 出口情况：2025年9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增加3.50%，同比减少6.32%，预计四季度出口量将增加。
• 替代水果：时令水果逐渐退市，利好苹果需求恢复，但整体水果价格不及去年同期。
• 新季收购：山东产区开始收购，好货报价较高，但整体供应量一般；西北产区可交易货量增加。

研究结论

• 当前晚熟富士苹果供应数量少，质量问题普遍，好货价格高于上一产季开秤价，已出现抢购现象。
• 苹果全面收购阶段即将来临，市场关注新季产量表现，盘面或兑现减产预期，后期驱动逻辑转向需求端。
• 操作建议：多单考虑逐步止盈。

后市展望

• 供应端需关注新季苹果产量及质量表现。
• 需求端受节日提振及替代水果退市利好，但整体需求价格弹性较低。
• 后期市场驱动逻辑将转向需求端，关注消费季节性及节日效应。