投中统计：9月港股近两季募资超500亿 先进制造IPO数量最多

2 0 2 5 . 1 0投中研究院 核心发现 2025Q3，共计70家中国企业在A股、港股及美股成功IPO。IPO数量同比上涨34.62%，环比上涨2.94%。 VC/PE机构IPO渗透率达44%。有14家机构参投超5个项目，其中中金资本参投12家，居首位。 港交所主板IPO数量最多，共24家；港交所主板募资金额最大，共644亿元。 A股募资创两年新高；港股连续两季募资超500亿元；美股中企IPO数量回落。 中国企业IPO市场全景树图 2025Q3，共计有70家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额1,027亿元； IPO募资金额TOP5企业依次为紫金黄金国际、华电新能、奇瑞汽车、蓝思科技、禾赛； IPO集中行业为能源及矿业、汽车交通、公用事业、电子信息、消费； IPO集中地域为香港、福建、江苏、上海、安徽。 CONTENTS 中国企业IPO分市场分析01/ 中国企业IPO退出分析02/ 中国企业IPO行业及地域分析03/ 中国企业IPO重点案例分析04/ 政策热点回顾05/ 01/ 中国企业IPO分市场分析 2025Q3，A股募资创两年新高，科创企业上市进程平稳推进；港股连续两季募资超500亿元；美股中企IPO数量回落，纳斯达克拟修改上市标准。 中企IPO港股占比最高赴美上市标准提高 2025Q3，共计70家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨34.62%，环比上涨2.94%；IPO募资金额1,027亿元，同比上涨1.09倍，环比上涨4.48%。在A港美三地，港股IPO数量与募资占比最高。2025Q3，A股募资创两年新高，科创企业上市进程平稳推进；港股连续两季募资超500亿元，宁德时代、紫金黄金国际等战略企业分列港股年内募资前两名；美股中企IPO数量回落，纳斯达克拟修改上市标准，对主要在中国运营的公司提出了2,500万美元的最低募资要求。 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 北交所企业上市首日最高涨7倍 2025Q3，共计70家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，有11家企业首日破发，破发率15.71%。三协电机首日涨幅7.86倍，是25Q3首日涨幅最大的企业；威美控股首日跌幅45%，是25Q3首日跌幅最大的企业。 2025Q3，共有22家企业首日涨幅在[0,50%)范围内，占全部上市中企的比例为31.43%。首日收盘价涨幅超过两倍的企业共20家，占比28.57%。首日涨幅Top5的企业中北交所占两席，深交所占三席。首日跌幅Top5的企业中港交所占一席，纳斯达克占四席。 数据来源：CVSource投中数据 A股募资创两年新高科创上市平稳推进 2025Q3，共计27家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比上涨8%，环比上涨12.5%；IPO募资金额共计372亿元，同比上涨1.43倍，环比上涨78.85%。2025Q3，A股IPO募资金额创下近两年新高，其中华电新能募集资金158亿元，创下年内A股募资新高。 2025Q3，沪、深、北三家交易所共受理11家拟上市企业，其中上交所科创板受理5家，深交所创业板受理2家，10月即将有3家企业在科创板招股，科创企业上市进程平稳推进。7月2日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，政策持续加码引导长期投资。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 港股连续两季募资超500亿战略产业受益 2025Q3，有24家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨84.62%，环比下降7.69%；IPO募资金额共计644亿元，同比上涨96.94%，环比下降12.02%。港股连续两个季度募资金额超500亿元，其中25Q2宁德时代募资328亿元，25Q3紫金黄金国际募资228亿元，两家企业分别代表中国制造、战略资源储备，成为年内港股募资前两名。在A股IPO更注重科技创新的当下，港股的国际化优势为国家战略产业提供了更佳的IPO环境。 8月1日，港交所就优化IPO市场定价增加了新选项“机制B”，要求发行人提前确定公开认购部分的分配比例（10%-60%），且不可调整，这项规定有助于提升新股定价效率，降低定价偏差风险。 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 美股中企IPO数量回落赴美上市标准提高 2025Q3，有19家中企在美国资本市场IPO，IPO数量同比上涨35.71%，环比上涨5.56%；IPO募资金额共计11亿元，同比持平，环比下降74.42%。 9月3日，纳斯达克宣布提议修改上市标准，拟修订的标准包括：一是最低公众持股量市值1500万美元（目前为500万美元），适用于根据净利润标准在纳斯达克上市的新公司；二是对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程；三是对主要在中国运营的新上市公司，公开发行募集资金最低要求为2500万美元。其中第三点对计划赴美上市的境内中小企业提出了更高的要求。 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 02/ 中国企业IPO退出分析 2025Q3，共31家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为44.29%，医疗健康上市企业获VC/PE投资数量最多，机构IPO渗透率创两年新低。 医疗健康上市企业获VC/PE投资数量最多 2025Q3，共31家具有VC/PE背景的中企实现上市。VC/PE机构IPO账面退出回报规模为1,458亿元，同比上涨3.42倍，环比上涨93.37%；平均账面回报率为1.91倍，同比上涨13.69%，环比下降61.72%。 2025Q3，医疗健康行业获VC/PE机构参投数量为7家，获投数量最多；汽车交通行业账面退出回报为640.58亿元，账面回报金额最大；汽车交通行业账面回报倍数为6.74，回报倍数最高。 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 VC/PE机构IPO渗透率创两年新低 2025Q3，共31家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为44.29%，其中，上交所科创板、深交所主板VC/PE机构IPO渗透率为100%。港交所主板账面退出回报为1,070.49亿元，账面回报最大。 2025Q3，全球市场中企IPO渗透率创两年新低。VC/PE机构参与投资项目集中在A股和港股，美股整体渗透率不高。 03/ 中国企业IPO行业及地域分析 2025Q3，先进制造IPO数量最多；能源及矿业募资金额同比增长最多；香港IPO数量及募资金额双居首位，同比涨幅最多。 先进制造IPO数量最多 2025Q3，从募资金额来看，能源及矿业IPO募资金额居首位，占全行业募资总额的24.29%；汽车交通、公用事业、电子信息行业募资金额均超过160亿元，位列二至四名。从IPO数量来看，先进制造、医疗健康、电子信息行业分别有10家、9家、8家企业上市，上市数量位居前三。从细分领域来看，生物医药有6家企业上市，半导体、新材料均有5家企业上市。 能源及矿业募资金额同比增长最多 从IPO数量看，与2024Q3相比，电子信息行业IPO数量同比减少，落后于先进制造、医疗健康行业，同时消费、金融行业IPO数量均增长5家，增长数量最多。 从IPO募资金额看，与2024Q3相比，能源及矿业、公用事业、汽车交通、电子信息行业募资金额上涨显著，募资均超150亿元；消费行业募资金额大幅回落，位列第五。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 香港IPO数量及募资金额双居首位 2025Q3，香港地区共计16家中企实现IPO，IPO数量位于首位，江苏、广东地区分列二、三位；香港地区中企IPO金额达277.23亿元，占本季度IPO募资总金额的27%，位居首位，福建、江苏分别排名第二和第三。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 香港IPO数量与募资金额同比涨幅最多 从IPO数量看，与2024Q3相比，香港、江苏IPO数量增长最为显著，其中香港IPO数量增长11家，同比上涨2.2倍，江苏地区IPO数量增长10家，同比上涨3.33倍。 从IPO募资金额看，与2024Q3相比，香港募资277.23亿元，同比上涨105倍，福建募资179.89亿元，同比上涨25倍，二者涨幅位居前两名；广东募资77.38亿元，同比下降76.85%，降幅最大。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 04/ 中国企业IPO重点案例 2025Q3，IPO募资金额TOP10中企合计募资706亿元，占第三季度募资总额的68.74%。IPO当日市值TOP10中有两家企业市值超千亿，其中紫金黄金国际市值近三千亿元，位居榜首。 中企IPO募资金额与当日市值TOP10 全球中企前十大IPO概览（一） 紫金黄金国际有限公司主营业务为黄金的勘探、开采、加工和销售，主要销售产品为金锭、合质金和金精矿。2025年9月30日，紫金黄金国际在港交所主板上市。 华电新能源集团股份有限公司是一家新能源发电服务商，专注于风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。2025年7月16日，华电新能在上交所主板上市。 奇瑞汽车股份有限公司旗下拥有艾瑞泽、瑞虎、QQ等产品系列和品牌星途，覆盖混动、纯电、氢能等多种燃油车和新能源汽车。2025年9月25日，奇瑞汽车在港交所主板上市。 蓝思科技股份有限公司是一家智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涉及智能手机、智能电脑、智能穿戴、智能汽车等领域。2025年7月9日，蓝思科技在港交所主板上市。 禾赛科技是一家三维激光雷达解决方案提供商，产品应用于驾驶辅助系统的乘用车或商用车、机器人及其他非汽车行业。2025年9月16日，禾赛科技在港交所主板上市。 全球中企前十大IPO概览（二） 奥克斯电气有限公司是一家空调品牌商，集家用空调和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体。2025年9月2日，奥克斯电气在港交所主板上市。 苏州汇川联合动力系统股份有限公司是一家智能电动汽车部件及解决方案提供商，产品包括乘用车动力总成、轻卡动力总成、微面动力总成等。2025年9月25日，联合动力在深交所创业板上市。 富卫集团有限公司主要开展人寿保险业务，业务覆盖香港、澳门、泰国、柬埔寨、日本及亚洲新兴市场多地。2025年7月7日，富卫集团在港交所主板上市。 北京屹唐半导体科技股份有限公司是一家晶圆加工设备研发生产商，主要产品包括干法去胶设备、快速热处理设备、干法刻蚀设备等。2025年7月8日，屹唐股份在上交所科创板上市。 北京极智嘉科技股份有限公司专注于为仓储履约和工业搬运场景提供自动化解决方案，主要产品有物流机器人、智能分拣机器人、搬运机器人等。2025年7月9日，极智嘉在港交所主板上市。 05/ 政策热点回顾 7月2日，财政部：引导保险资金长期稳健投资8月1日，港交所：调整IPO发售定价机制8月8日，证监会：IPO不会出现大规模扩容9月3日，纳斯达克：宣布提议修改上市标准 2025年第三季度IPO政策盘点（一） 政策与热点 7月2日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，主要内容包括两点：一是进一步加强长周期考核：将净资产收益率由“当年度指标+三年周期指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”；将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”；二是要求国有商业保险公司不断提高资产负债管理水平；注重稳健经营；增强投资管理能力。 8月1日，香港