铜
- 行情回顾：沪铜主力合约本周运行区间在84410-87860，持仓上涨7%。铜价震荡上涨，受中美谈判和中国经济政策好转提振。现货升水重心下移，下游采购放缓。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿TC倒挂加剧，国产铜精矿库存下降，电解铜产量9月环比下降5万吨，10月预计继续下滑，精炼铜进口窗口关闭。
- 需求端：废铜杆开工率回升，精铜杆开工率下降，电线电缆和漆包线领域消费旺季不旺。
- 现货端：国内去库0.08万吨，保税区库存去库0.49万吨。
- 操作建议：预计下周铜价将重心上移，受供应端压力放缓和需求端中期支撑逻辑支撑。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约运行区间在75340-80880，持仓增7.5%。碳酸锂价格趋势性行情，现货价格重心上移，但市场成交平淡。
- 基本面分析：
- 供应端：碳酸锂产量创历史新高，原料端产碳酸锂量均在增加，但增量空间有限。
- 需求端：三元材料、磷酸铁锂和钴酸锂价格上涨，电芯价格重心上移，动力和储能领域需求旺盛。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位，碳酸锂去库2292吨。
- 操作建议：短期供需双旺以及持续去库，基本面对碳酸锂支撑加大，预计碳酸锂期货将重心上移。
铝
- 行情回顾：沪铝主力合约本周最高上冲至21310元/吨，刷新年内高点。国内经济强预期弱现实状态仍未缓解，海外市场担忧关税风险情绪暂难缓解。
- 基本面分析：
- 铝土矿市场：国产铝土矿供应持续偏紧，进口矿表现低迷。
- 氧化铝：期价底部有所抬升，国内氧化铝厂维持高位运行，海外氧化铝进口窗口持续开启。
- 电解铝：冶炼行业利润维持高水平，8月铝型材出口环比小幅回暖，铝锭进口窗口仍关闭。
- 铝型材：加工龙头企业开工率小幅下跌，旺季表现一般。
- 铝锭：社库小幅下降。
- 操作建议：预计沪铝高位震荡，短期或仍为铝价上行空间的重要压制因素，暂高位震荡对待，低多为主。
镍
- 行情回顾：沪镍保持在低位窄幅震荡，主力2512小幅回升至12.2万上方。国内经济强预期弱现实状态仍未缓解，海外市场担忧关税风险情绪暂难缓解。
- 基本面分析：
- 镍矿市场：菲矿和印尼矿价保持平稳，印尼修改RKAB规则导致审批配额不确定性。
- 镍铁市场：9月份印尼镍铁产量同比增幅14.48%，国内镍铁产量同比降幅达到15.2%。
- 电解镍市场：电积镍产能快速释放，9月份精炼镍产量环比增加1.14%，国内精炼镍企业开工率为66%。
- 硫酸镍市场：镍盐价格持稳运行，9月份硫酸镍产量环比增加约11.45%。
- 不锈钢市场：无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库趋势。
- 操作建议：沪镍仍维持区间震荡格局，原生镍过剩格局暂未有实质性改变，镍价上方仍然承压，宏观氛围主导短期波动，沪镍在12万一线存在支撑，后续关注海外市场变化以及印尼政策扰动风险。
锌
- 行情回顾：伦锌库存持续低位，LME0-3Back结构强劲，沪锌震荡走高，周线收涨2.48%，站稳布林线中轨向上试探。
- 基本面分析：
- 供应端：国产锌矿加工费见顶回落，10月精锌整体产量环比提升，进口窗口持续关闭，出口窗口打开。
- 需求端：镀锌、压铸锌合金和氧化锌开工率环比下滑，终端消费来难见起色。
- 现货市场：国内库存录减0.06万吨，LME锌库存去库至4万吨以下。
- 操作建议：关注出口量兑现情况逐步入场反套。
