zx鼎泰高科25Q3业绩靓丽AIPCB产业链弹性最强标的欢迎与我

公司25Q3业绩发布：单季度收入5.5亿（同比+33%）、归母净利润1.2亿（同比+47%）、扣非净利润1.1亿元（同比+62% ），毛利率42.9%（同环比分别提高5.7pcts、2.6pcts）。 同环比均有不俗提升！ 25Q3单季度收入拆分：刀具收入4.57亿 【zx】鼎泰高科——25Q3业绩靓丽，AI PCB产业链弹性最强标的！（欢迎与我们交流、索取Q3业绩纪要等资料） 公司25Q3业绩发布：单季度收入5.5亿（同比+33%）、归母净利润1.2亿（同比+47%）、扣非净利润1.1亿元（同比+62%），毛利率42.9%（同环比分别提高5.7pcts、2.6pcts）。 同环比均有不俗提升！ 25Q3单季度收入拆分：刀具收入4.57亿（其中核心的钻针3亿支销量、均价1.22元、毛利率达47%），同比+47%；研磨抛光材料5200 万元，同比+23%；数控设备1500万元，同比+44%；膜产品1600万元，同比负增长（短期原材料受限，25年底将解决）。 我们针对公司投资价值作以下三点精简解读： （1）#需求侧的爆发式增长已现且将加速：三季度末公司已开始对客户端出货进行限额分配，#几家PCB厂商给到鼎泰明年的提货指引都是1-3倍增长！#公司试钻了M9+Q布交换机背板、单根钻针寿命仅约100孔（现在单根钻针普遍可钻几千孔），我们强调明年RUBIN M9材料将导致AI-PCB钻针需求的#10倍量级以上的量、价、利三重叠加提升！此外，高毛利的研磨抛光材料在光模块、IC载板上的应用前景也不可忽视 （2）公司目前1亿支/月钻针产能，以每个月500万支新增钻针产能爬坡，到今年底到1.2亿支/月，到明年中到1.5亿支/月，现有场地可支撑公司达2亿支/月极限产能。 公司扩产设备自研、性价比最高且扩产速度快，而 （3）#今年前三季度的业绩高成长仅是序曲：Q3公司毛利率同环比分别提高5.7pcts、2.6pcts，但由于GB200向GB300切换，实际上目前GB300每个月交付钻针量仅百万支量级，rubin也仅有十几万支打样需求，相比#公司每月过亿支钻针出货，钻针总量及结构升级才刚刚开始，我们认为此轮钻针耗材的景气度持续时间或超市场预期！