四季度重点关注:25Q4合约价环比加速、原厂/设备厂对扩产/capex表述
关于涨价
- 近期25Q4合约价议价在即,原厂释放30%环增预期(企业级产品),保底20%+落地,确保涨价势头环比提速,强化产业叙事。
关于扩产
- 现在提出扩产是beat宏大叙事逻辑而非利空。
- 上周ASML:AI投资热度持续上升,带动先进逻辑与DRAM领域的资本投入加速。
- 本周LAM:当前NAND位增长超预期,升级需求将贯穿至2026年,预计未来数年NAND升级投资规模约400亿美元。
关于博弈
- 淡化美股对上述产业变化反馈良好,闪迪美光等龙头原厂股价持续新高,A股昨天尾盘部分反映,空间还很大。
关于三季报
- 近期市场充分学习产业逻辑,对于三季度模组厂惜售&主动垒库动作已有充分预期,财报前后未必大跌。
- 苦蹲黄金坑未必如愿,可逐步建仓,以免踏空二波行情。