生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 巴西主产区9月下半月产量超市场预期，2025/26榨季食糖产量同比转增。但糖醇价差持续走低，巴西中南部主产区制糖比高位回落，对糖价支撑走强。隔日ICE原糖主力合约小幅上涨，短期预计延续震荡。国内方面，9月食糖进口量低于预期，郑糖延续反弹。周二产区制糖集团报价下调，销区港口报价稳定。短线情绪有所修复，期价预计震荡盘整。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 现货价格持稳，短线盘面震荡盘整。操作上可考虑01合约反弹至5500以上布局空单，保守型投资者可暂时观望。SR2601合约支撑位关注5370-5400，压力位关注5470-5500。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 三季度国内经济增速回落，目前除出口外，其他行业普遍偏弱，一定程度拖累成品纸需求。阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，国内现货价格跟随盘面调整。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，9月中国纸浆进口量同环比增加，针叶浆同环比增幅在10%以上；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，文化纸及生活用纸价格低位持稳，白卡纸近期涨势放缓，对木浆利多减弱。新一轮美元报价待公布，关注针叶浆能否企稳。整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，上涨驱动不强，短期 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月21日星期二 维持低位运行。 【交易策略】 供应仍偏高，终端需求改善有限，成品纸价格维持低位，纸浆反弹高度可能受限。2601合约上方压力5200-5300元，支撑4800-4900，短期反弹偏空操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 成品纸需求好转有限，价格回调，对盘面支撑减弱，在供给端政策消息例如反内卷出现前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的向上驱动，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端阔叶浆美元报价上调，对双胶纸有一定支撑，但在供应进一步下降前，木浆上涨高度可能受限，且针叶浆偏弱。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，近期外部传出利好消息，带动市场情绪改善，对双胶纸价格预计有所支撑。 【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，成本支撑有限，双胶纸短期价 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 格偏弱运行，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，供应端分歧有限，消费端忧虑仍在，大背景未变，短期存在一些消息干扰，比如，印度棉花MSP政策等，外盘价格或继续低位震荡。国内市场来看，市场分歧主要在于产量增长幅度，新疆棉花收获过半，产量增长基本落定，市场分歧主要在于增产幅度，关注进一步兑现情况，基于当前的收获表现来看，幅度较前期收敛，消费端来看，中美贸易关系扰动延续，出口端分歧延续。短期期价受到新疆棉花产量不及预期以及中美贸易态度缓和影响，低位有所回升，但是持续利多推动仍显不足，期价进一步上行空间受限。 【交易策略】 市场持续利多不足，棉花期价上行空间仍然存疑，操作上建议空单减持。棉花01合约支撑区间12800-13000，压力区间13600-13700。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面来看，新季苹果上市进度整体偏慢，果个偏小及优果率偏低的影响仍在，预计期价继续有支撑的表现，不过对比苹果10合约的结算价格来看，期价的上行空间同样受限。综合来看，随着新季收获情况逐步明朗，苹果01合约维持高位区间预期，基于优果率表现不佳的情况，远月05合约的支撑较强，建议关注1-5反套或者5月合约做多机会。【交易策略】 新季优果率表现不佳，远月支撑较强，操作上建议关注1-5合约反套或者5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间9000-9200。苹果2605合约支撑区间7900-8000，压力区间9500-9600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价再度增仓冲高后回落，10月份农产品板块偏弱运行，红枣期价逆势冲高小幅收涨。四季度红枣陆续下树天气交易时间窗口缩短，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡，期货对现货仓单升水收敛。10月份红枣现货库存去化速度放缓，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面10060/吨左右。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（-1520），01和约期价当前对现货维持较高升水，关注新枣开秤价格。 生鲜软商品板块日度策略报告 【交易策略】 激进投资者参考前高11800点附近逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..............................................................................................