壹网壹创25Q3业绩点评Q3盈利实质改善AI轻资产双轮驱动显效

业绩概况：前三季度营收7.6亿元，同比-13%，归母净利1.0亿元，同比+4%；25Q3营收2.3亿元，同比-11%，归母净利0.28亿元，同比-1%，扣非+10%，利润弹性率先转正。 公司继续砍掉低毛利分销/营销业务，品牌线上管理+内容电商两大高毛利引擎Q3分别增长29%/6%，收入占比提升至7成，带动整体毛利 壹网壹创25Q3业绩点评：Q3盈利实质改善，AI+轻资产双轮驱动显效 业绩概况：前三季度营收7.6亿元，同比-13%，归母净利1.0亿元，同比+4%；25Q3营收2.3亿元，同比-11%，归母净利0.28亿元，同比-1%，扣非+10%，利润弹性率先转正。 公司继续砍掉低毛利分销/营销业务，品牌线上管理+内容电商两大高毛利引擎Q3分别增长29%/6%，收入占比提升成，带动整体毛利率明显改善，存货、应收、应付三项周转指标全线下降。 剔除首期股份支付及投资收益确认周期差异后，Q3归母净利润同比高增26.97%，扣非归母净利润同比增幅更达43.66%，核心业务盈利韧性凸显。 四大自研系统“云见+大师生图+数素投+智能客服”全面上线，已服务内外部品牌，素材生成、投放策略、客服陪练等环节人效提升30%+；8月入围阿里首批AIAgent共创名单，平台级背书打开后续SaaS订阅、项目制收费空间，预计26年高毛利AI类收入占比有望突破两位数。 Q3新增怡丽丝尔、博柏利、丝芙兰等5家国际大牌，GMV同比+15%，印证AI差异化服务能力；双十一为首个大规模数据验证窗口，后续中小品牌模块化输出有望复制，贡献增量GMV及订阅费。 管理费用率受首期股份支付及AI团队扩张影响短期抬升，公司指引未来员工总量由千人压缩至600-800人，借助AI工具包把应届培训周期缩短50%，目标成本端优化40%，后续利润释放节奏有望快于收入。 外部看淘天流量回暖+平台扶持AI服务商，内部看高毛利业务占比提升+费用率拐点，25年利润激励目标达成概率高。 后续来看，2025年双十一为AI应用效果校验与客户拓展的重要窗口，叠加公司2026年“管理服务+SaaS占比70%、经销占比30%”的中期目标明确，AI驱动的商业模式升级与轻资产结构优化将持续释放盈利弹性，长期增长路径清晰。