川投能源机构调研纪要

调研日期: 2025-10-21 四川川投能源股份有限公司成立于1988年,1993年在上海证券交易所上市。公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域,以及青衣江、天全河、尼日河流域水电资源开发建设和运营。目前,公司拥有19家投资企业,其中全资及控股企业7家,参股企业12家。公司三十载栉风沐雨、艰苦耕耘,形成了以水电清洁能源为核心,轨道交通信息、光纤光缆等高新技术产业为重要支撑的“一主两辅”产业发展格局,不断释放四川省能源骨干企业的经济发展带动效应。作为四川省参控股装机规模最大的水电上市公司,公司资产规模、装机水平和盈利能力在全省167家上市公司、6家电力上市公司中名列前茅,四川省水电头部企业和行业蓝筹股定位得到进一步巩固。川投能源持续优化资本要素驱动,多层次创新资本运作,深化产融结合,不断发挥国有控股上市公司的示范带动效应,凭借主业稳固、业绩优良、运作规范、公司治理佳、市场形象优等强劲表现先后入选沪深300指数、上证380指数、中证800指数样本股、“上市公司治理板块样本股”、MSCI新兴市场指数、MSCIACWI全球指数,同时作为首批中国A股股票纳入富时全球股票指数系列和标普新兴市场全球基准指数。公司主体信用等级长期维持AAA,以优良的业绩持续回报投资人,受到国内国际两个市场的高度关注和价值认可。 在本次说明会上,公司在信息披露允许的范围内就投资者关注的问题给予了回答,主要问题及答复整理如下: 问题(一):四川出台电力现货交易文件对水电影响解读,咋应对? 回复:尊敬的投资者您好!关于四川省近期出台的电力现货交易相关文件,公司高度重视并进行深入研讨,同时对电力营销人员进行了培训。为积极应对这一变化,公司根据不同的电厂、机型、来水情况,进行每日的营销分析、预测、对量,现已实施在省现货交易市场中 24小时盯盘等工作。后续,公司将持续加强电力营销队伍建设、能力建设,努力实现电力营销结果最优化。感谢您的关注! 问题(二):总经理,您好,根据《四川省深化新能源上网电价市场化改革实施方案》,2025 年、2026 年增量新能源项目竞价上下限分别按 0.4012 元/千瓦时、0.2 元/千瓦时确定。咱们川投的光伏电站盈亏平衡点的上网电价大致是多少,这两年新建 的光伏项目能盈利吗? 回复:尊敬的投资者您好!我公司在四川仅有一座攀枝花邮处中心分布式光伏电站(装机容量 0.06 万千瓦),年发电量约一百万千瓦时,其发电量全部由邮处中心消纳,暂无余电上网。感谢您的关注! 问题(三):董事长,您好,公司公布的 25 年 1-3 季度平均上网电价不到 0.2 元/度,请问金沙江银江水电站上网电价是多少,如何盈利?当时做投资效益评估时的测算电价是多少? 回复:尊敬的投资者您好!金沙江银江水电站 1 号机组于去年12 月投产,签有 2025 年年度售电协议(长期协议),今年陆续投产的 2、3、4 号机组及后续将投产的 5、6 号机组只能通过月度交易进行市场化售电,所以售电价格和长协价格有差异属于 正常现象。我们将通过合理控制建设造价、控制管理成本、做好电力营销等综合手段提升盈利能力。水电行业由于投产初期折旧成本和财务费用较高,需要通过长期的经营逐步优化资产结构,从而实现可持续长期盈利目标。感谢您的关注! 问题(四):董事长,您好,川投能源是否可以将资源集约至四川水电板块,尤其是雅砻江和大渡河流域还需要大量资金进行建设。请不要跨省投资和分散投资,如湖北的抽蓄、广西的太阳能,低效甚至亏损的项目? 回复:尊敬的投资者您好!感谢您的建议,雅砻江流域水风光一体化基地是国家重点规划的清洁能源基地之一;国能集团大渡河公司也在积极谋划推进大渡河流域可再生能源一体化基地建设,一直以来公司积极支持、优先保障两大流域基地项目的投资开发。2023 年,公司增持大渡河公司10%股权,进一步加大对大渡河公司的支持力度。在此基础上,公司其他清洁能源投资项目均符合国家能源战略,符合公司能源主业发展战略,有利于公司做优做强做大能源主业。感谢您的关注! 问题(五):公司盈利水平提高了,分红水平可否考虑一下了。 回复:尊敬的投资者您好!新的三年分红回报规划预计将于明年年初发布,敬请关注公司公告。感谢您的关注!