建投能源2025年4月29日机构调研报告总结
一、公司概况与业务结构
河北建投能源投资股份有限公司成立于1994年，是河北省能源投资主体，主营业务涵盖电力生产、供热及投资运营。公司上市于深圳证券交易所，控股股东为河北建设投资集团有限责任公司。截至2020年末，公司控股发电公司12家、售电公司1家，参股发电公司12家，控制运营装机容量915万千瓦，权益运营装机容量922万千瓦。此外，公司控股供热公司4家，供热面积17,666万平米。
二、2024年度及2025年一季度经营情况
- 2024年业绩：上网电量500.1亿千瓦时（增幅27.5%），平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（下降2.82%），售热量7,166.60万吉焦（增长12.83%）。营业收入235.17亿元（增长20.09%），归母净利润5.3亿元（增长181.59%）。
- 2025年一季度业绩：发电量129.58亿千瓦时（下降7.23%），售热量4,017.89万吉焦（下降3.48%）。发电机组平均利用小时数1,059小时（下降101小时），平均上网结算电价433.65元/兆瓦时（下降1.39%）。主营业务收入65.75亿元（下降5.84%），归母净利润4.43亿元（增长75.94%）。
三、经营情况分析
- 发电量下降原因：2024年冬季极寒天气导致用电需求基数较高，2025年一季度河北区域社会用电量增速放缓及新能源上网电量增加。
- 电力交易情况：河北南部电网长协电量成交占比约80%，河北南北电网自2025年3月1日起开展电力现货市场连续结算试运行。
四、煤炭采购与价格预测
- 煤炭来源：主要采购自山西、陕西、内蒙及河北本地，未使用港口煤。2025年长协煤签约覆盖率超80%。
- 煤价预测：预计2025年动力煤供需总体平衡偏宽松。
五、火电增量与项目开发计划
- 火电增量：2025年新增控制装机容量132万千瓦，新增权益装机容量119.5万千瓦。
- 在建项目：西柏坡电厂四期（2×66万千瓦）、任丘热电二期（2×35万千瓦）已开工，计划2026年投产；沧东电厂三期、定州电厂三期、衡丰电厂扩建项目均预计2026年投产。
- 海上风电：对参股海上风电公司增资，开发唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW项目。
六、二季度经营展望
- 发电量：二季度供暖季结束后机组检修，预计发电量环比下降。
- 煤炭价格：预计市场价格继续下行。
七、分红政策
- 分红政策：公司制定连续、稳定的利润分配政策，未来三年将每年以现金方式分配的股利比例从30%提升至50%，体现对投资者的积极回报。
