公司事件点评报告：营收稳健利润承压，驱蚊产品实现高增

润本股份2025年三季报显示，公司营收稳健增长，但利润承压。前三季度总营收12.38亿元（同增19%），归母净利润2.66亿元（同增2%），扣非净利润2.51亿元（同减2%）；Q3总营收3.42亿元（同增17%），归母净利润0.79亿元（同减3%），扣非净利润0.74亿元（同减8%）。

核心观点与关键数据：

1. 营收稳健，费投加大利润承压：Q3毛利率同增1pct至58.96%，销售费用率同增6pct至29.09%（主要因旺季加大销售资源投放及电商流量成本提升），管理费用率同减0.1pct至2.40%，净利率同减5pct至22.93%。前三季度经营净现金流同增23%至2.20亿元。
2. 驱蚊产品实现高增：Q3驱蚊产品收入同增49%至1.32亿元，销量同增32%至2154.99万支，价格同增12%至6.14元，主要受登革热事件影响。婴童护理产品营收同减3%至1.46亿元，销量同减10%至1716.04万支，均价同增8%至8.51元（气温高导致需求疲软）。精油产品营收同减7%至0.43亿元，销量同减5%至479.28万支，均价同减2%至8.87元。
3. 渠道拓展加速：上半年新增山姆渠道合作，线上保持高市占率，升级或推出新品40余款。

研究结论： 公司深耕家居个人生活领域，三大产品系列在电商平台具较高市场份额。预计2025-2027年EPS分别为0.77/0.93/1.16元，对应PE分别为35/29/23倍，首次覆盖给予“买入”评级。

**风险提示：**宏观经济下行、行业竞争加剧、渠道拓展及新品推广不及预期等。