南华丙烯日报：偏弱震荡20251022
2025/10/22 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响丙烯走势的核心矛盾有以下几点： 1）“反内卷”存在被反复提交的可能，影响预期 2）现货价格易受到个别装置波动影响，近两周受到部分装置检修影响，供需差小幅减小3）主要下游PP，供应充足，但需求不足，PP粉料及粒料跟丙烯价差依然比较小，其他下游也较疲弱，整体缺乏向上驱动。4）PDH成本坍塌，CP10月合同价超预期下跌，丙烷为495美元/吨（-25），丁烷为475美元/吨（-15），外盘价格均走弱，目前CP测算成本在5900元/吨，FEI测算成本在5800元/吨。 【利多解读】 1）裕龙裂解停车、利华益PDH检修、京博K-cot停车，山东市场供应小幅减少。2）现货价格下跌后出现一些买盘3）PP端近期检修增加，供应端压力短期缓解 【利空解读】 1）丙烷下跌后，PDH利润走扩，而丙烯及PP无法承接较高的利润，形成压制。2）PP下游依然疲软，呈现“旺季不旺”的特点 产业数据汇总 上游原料价格 中游丙烯价格 下游价格 盘面价格
