纯碱基本面驱动偏弱 玻璃供给收缩预期未兑现

纯碱

• 行情复盘：10月21日，纯碱期货主力合约收跌1.47%至1210.0元，资金整体流出3068.64万元。
• 背景分析：近期纯碱日产在10.5-11万吨间窄幅波动，10月21日小幅降至10.30万吨，受江苏德邦降负、中天碱业短停影响。远兴能源二期项目暂无投产消息。
• 需求端：浮法、光伏玻璃价格偏弱，产线冷修风险上升。
• 后市展望：纯碱整体维持供过于求格局，产业链被动增库方向不变。基本面驱动偏弱，维持空头思路。策略：持有纯碱01合约空头，卖出近月执行价1300的虚值看涨期权。

焦煤

• 晋陕蒙产区矿山安监扰动预期为主，煤矿逐步提产至9月水平，钢焦企业采购放缓，煤矿库存积累。煤价回吐前期涨幅，后续关注冬储行情。

焦炭

• 焦化利润受原料煤成本上涨压缩，焦企生产积极性受影响。焦炭入炉刚需仍有支撑，但高铁水日产不可持续，钢厂备货意愿走弱。期价受需求拖累。

玻璃

• 房地产周期下行，玻璃需求旺季不旺，10月21日浮法玻璃四大主产地产销率均值82%。供给收缩预期未兑现，部分低成本产线零星复产。
• 上游玻璃厂连续3周累库，沙河贸易商库存偏高。期现价格偏低，湖北现货报1050，接近煤制成本线（约1000）。纯碱驱动向下，估值下降空间有限，期权策略优于期货。策略：持有卖出玻璃近月虚值看涨期权头寸FG512C1220。

关联品种

• 焦炭、焦煤、玻璃、纯碱