纯碱早报

每日观点

纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

影响因素总结

• 利多：浮法玻璃日熔量企稳。
• 利空：
  • 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
  • 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

纯碱期货行情

• 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1155元/吨，SA2601收盘价为1210元/吨，基差为-55元，期货升水现货。

纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1155元/吨，较前一日持平。

基本面分析——供给

1. 纯碱生产利润：
   • 重质纯碱，华北氨碱法利润-89.70元/吨，华东联产法利润-167.50元/吨，纯碱生产利润历史低位。
   • 纯碱周度产量74.05万吨，其中重质纯碱41.55万吨，产量历史高位。
2. 纯碱行业产能变动情况：未提供具体数据，但提及产能大幅扩张。

基本面分析——需求

1. 纯碱产销率：未提供具体数据。
2. 纯碱下游需求：
   • 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，开工率76.35%企稳。
   • 光伏玻璃：全国纯碱厂内库存170.05万吨，较前一周增加2.45%，库存在5年均值上方运行。

基本面分析——供需平衡表

• 未提供具体数据。

库存

• 全国纯碱厂内库存170.05万吨，较前一周增加2.45%，库存在5年均值上方运行。

盘面

• 价格在20日线下方运行，20日线向下。

主力持仓

• 主力持仓净空，空减。

研究结论

纯碱基本面疲弱，主要受供给高位、需求下滑和库存高位影响，短期预计震荡偏弱运行。需关注下游冷修不及预期和宏观利好超预期等风险因素。