日度市场总结
原油期货市场数据变动分析
- 主力合约与基差：2025年10月20日，SC原油主力合约价格小幅回升0.18%至435.8元/桶，WTI和Brent价格持平，分别为57.25美元/桶和61.34美元/桶。SC-Brent价差从-0.3美元/桶回升至-0.16美元/桶（涨幅46.67%），SC-WTI价差走强至3.93美元/桶，反映中国原油期货相对外盘的贴水收窄。SC连续-连3价差扩大至-5.9元/桶（近月贴水加深），显示市场对远期供应偏紧的预期有所松动。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：俄罗斯新库伊比谢夫斯克炼油厂因无人机袭击暂停生产，短期或影响俄成品油出口，但俄罗斯外交部重申对印度石油运输正常。欧盟通过2028年前逐步停用俄油气的提案，长期可能削弱俄能源收入，但短期影响有限。英国石油在纳米比亚发现新油田、巴西国家石油公司下调汽油价格4.9%，或暗示非OPEC+国家增产压力仍存。
- 需求端：美国9月可再生燃料掺混量环比上升，叠加能源转型政策持续推进，或对传统原油需求形成替代压力。中国9月规模以上工业增加值同比增速放缓至5.0%（前值5.2%），第三季度GDP未达预期，工业活动疲弱或抑制原油进口需求。燃料油仓单大幅下降与炼厂利润回升相关，但成品油终端消费尚未显著改善。
- 库存端：美国库欣及商业原油库存未现超预期累库信号，但SC原油仓单维持521万桶高位，叠加WTI和Brent近月合约持续承压，反映全球原油市场仍处于供需宽松格局。
价格走势判断
- 原油价格或延续低位震荡，下方存在地缘支撑但上行乏力。短期看，俄罗斯炼油厂停产及欧盟制裁落地前的“抢运”需求或对油价形成边际支撑，但英国石油新油田发现、巴西汽油降价及美国可再生燃料替代效应强化供给宽松预期。需求端中国工业数据疲弱、欧美能源转型政策压制炼厂开工率，叠加SC-WTI价差走强可能刺激套利船货增加，均限制油价反弹空间。若地缘冲突未进一步升级，油价或继续下探。
产业链价格监测
产业动态及解读
- 供给：俄罗斯炼油厂停产、欧盟逐步停止进口俄油气提案、俄罗斯对印度石油运输持续正常、英国石油在纳米比亚发现新油田。
- 需求：巴西国家石油公司下调汽油价格、美国可再生燃料掺混量增加。
- 库存：中质含硫原油期货仓单持平，燃料油期货仓单减少13570吨，低硫燃料油期货仓单持平。
- 市场信息：WTI和Brent原油期货价格下跌，WTI原油跌破56美元/桶，布伦特原油跌破60美元/桶。
产业链数据图表
- 多张图表展示原油、燃料油、沥青、纸浆等期货仓单及库存变化数据。
研究结论
- 原油价格可能维持低位震荡，短期有地缘支撑但长期受制于供需宽松。供给端有俄罗斯炼油厂停产和欧盟制裁的长期影响，但英国石油新发现和巴西降价可能增加供应压力。需求端，美国可再生燃料增加可能替代部分原油需求，中国工业数据不及预期也拖累需求预期。库存方面燃料油减少但原油持平，显示需求结构变化。价差结构显示近月贴水，市场可能预期未来供应增加或需求减弱。
