2024风电设备行业组织效能报告

充分调研全面对标发现问题探寻方向 ——致：2024风电设备行业组织效能报告 顺为人和 顺为咨询l北京 目录/CONTENTS 风力发电作为最成熟的环保能源技术，已形成较为成熟的产业链，风电整机制造作为中游产业整体盈利能力相对较弱 *根据市场调研，风电产业链利润分配情况（毛利率）一般为：下游投资运营商>上游零部件制造商>中游整机商 “30·60”双碳目标明确，配套政策陆续出台，我国风电产业迎来发展机遇 我国风电产业发展现状 风电产业相关政策概览 n2023年全球装机117GW，累计装机1021GWn风电行业仍在快速增长期，中国装机79.4GW，同比增长59%，均创历史新高。中国陆上风电新增吊装72.2GW，同增62%，海上风带你新增7.2GW，同增38%n平价大型化成主旋律，23年单机平均5.6MW，同增25%，其中海上平均9.6MW •在2030年前实现碳达峰、2060年前实现“碳中和”和“数字中国”的大背景下，配套政策陆续出台国务院设立减碳目标：印发《2030年前碳达峰行动方案》方案，明确2030碳达峰目标，拟到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，并详列行动方案细则 风光大基地建设拉动国内需求：2021年10月，国务院会议召开，提出要加快推进大型风光基地建设，在沙漠、隔壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目 国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》，要求非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3% 2023年06月13日，国家能源局发布关于印发《风电场改造升级和退役管理办法》的通知。《通知》鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，并网运行达到设计使用年限的风电场应当退役，经安全运行评估，符合安全运行条件可以继续运营 目录/CONTENTS 本次风电设备行业效能分析框架与企业名录 n本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析 n根据业务模式、营业规模、行业影响力和营收结构选出10家企业 nROE是净资产收益率（利润/净资产），ROI为人力投资回报率（利润/人工成本） 效能产出：风电设备行业平均ROE是8%，平均ROI是66%，两者均呈现快速下降 n三一重能ROE17%，但CAGR下降明显，EBITDA低于利润，说明经营收益不如投资收益n东方电气市值和净利润最高，分别为428亿元和35亿元，增长较好n仅有三家公司（泰胜风能、三一重能、天顺风能）的ROI大于100%，股东收益优于员工收入nROE和ROI的CAGR接近-30%，需要引起特别关注 盈利能力：风电设备行业平均毛利率18%，平均净利率6%，净利率大幅下降 n禾望电气毛利率最高，达到35%，且近3年没有降低趋势，除禾望电气外，其他公司毛利率CAGR均呈现下降趋势n研发费用率4%，3年CAGR7%；销售费用率4.2%，管理费用率4.4%，销售和管理费用率占比3年CAGR都上升11%n三一重能和禾望电气净利率最高，达到14%；明阳智能净利率1%，且年度CAGR达到-38%，盈利堪忧 成长能力：投入大、成长慢，行业增长进入瓶颈期 n东方电气营收596亿，3年CAGR达到18%，处在高速增长期；海力风电16.7亿元，3年CAGR-25%，下滑明显n研发费用最高为东方电气，达到27.5亿元，行业平均研发3年CAGR13%，投入较大n销售费用3年CAGR16%，金风科技销售费用31.6亿元，几乎是第二名东方电气的2倍，也是唯一销售费用下降的对标企业n管理费用3年CAGR17%，人工成本三年CAGR20%，均大幅增长，但对应的营收增幅较低，行业增长进入瓶颈期 人效分析：人均营收334万元，人均毛利64万元，人均净利19万元 n运达股份人均营收最高，达到710万；同时运达股份人均销售费用和人均研发费用均是行业最高值n东方电气人均营收增长最快，3年CAGR18%，人均净利润同样增长最快，3年CAGR24%，业绩亮眼n人均毛利3年CAGR下降9%，下降速度超过大部分行业平均水平n天顺风能人均毛利和人均净利润最高，分别达到103万和48万元 元效分析：元均营收、市值、毛利、EBITDA、净利均呈下降趋势 n元均营收运达股份和泰胜风能最高，均超25，说明人力成本占营收的比例低于4%；n行业元均毛利2.2，说明风电设备行业每赚2.2元毛利需要投入1元人工成本，人工成长占毛利的比值为45%，占比非常高n行业元均EBITDA和元均净利润分别1.2和0.7，说明风电设备行业盈利能力较弱n元均市值越高，如果采用股权激励（通常市值的1%）获得激励效果也好，海力风电的元均市值最高 运营与风险管理：存货周转率3.3，应收账款周转率2.6，货币资金3年CAGR增19% n存货周转率和应收账款周转率越高，中材科技存货周转率最高，达到5.5次；东方电气营收账款周转率最高，达到4.5次n运达股份资产负债率最高，达到85%，需要引起关注；海力风电资产负债率仅有28%，权益乘数不高n东方电气年底货币资金最高，达到171亿元；三一重能现金净流量最高，达到23亿元，相对其营收规模，现金管理水平非常高超n除货币资金外，所有指标均呈现下降趋势，说明在外部环境不明朗的前提下，所有公司都充分重视现金管理，提高组织应对风险的能力 人员投入：人均资产上升，销售和本科人员占比提升，研发占比下降，薪酬上涨 n人均总资产800万，天顺风能人均总资产最高达到1465万销售人员占比3年CAGR17%，除明阳智能外，其余各公司销售人员占比都在提升，希望增加销售提升业绩表现 nn研发人员占比19%，虽然人数比销售高1倍多，但3年CAGR为-5%。天顺风能研发人员占比最低是10%，但增速最快，3年CAGR26%n本科人员平均占比44%，金风科技最高是80%，海力风电占比最低，仅有12%；人均薪酬25.6万，3年CAGR11%，增速较好 高管薪酬：高管薪酬总额1964万，三年CAGR2%，占利润比例2.65% n高管薪酬总额最高的是金风科技，总额4704万；最低的是天顺风能，总额539万；n高管薪酬总额占营收最低的是东方电气，仅万分之一，占利润比例最低的也是东方电气，仅占利润的0.29%n随着企业规模的扩大，高管薪酬总额占营收、毛利、EBITDA和净利润的比例都应该降低，明阳智能对高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占净利润比例高达7.5%，这一比例超出绝大部分公司付薪水平 目录/CONTENTS 价值创造驱动力分析：研发费用和毛利率的相关系数高达0.69 n研发费用率和毛利率的相关系数高达0.69，销售费用率和毛利率的相关系数是0.29 n禾望电气销售费用率、研发费用率和毛利率均是行业最高者 薪酬支付有效性：薪酬和毛利、净利润有正相关性，天顺风能表现最为突出 人均薪酬25.6万，人均毛利润是58.2万，毛利润是薪酬的2.28倍；人均净利润18.7万 人均薪酬和毛利的相关系数是0.7，人均薪酬和净利润的相关系数0.68，高薪酬和高毛利、净利润存在较高正相关 n天顺风能薪酬最高，人均毛利最高，元均EBITDA也处在行业较高位置，因此其薪酬支付有效性最高 对标中国A股标杆企业，跨界探寻管理差异 情况说明：基于A股5364家上市公司选择，入选 n企业仅有115家，占比2%n经营结果指标最为严格，连续5年ROE超过15%，能够入选企业必然经营稳健，是可以抗周期波动的企业，也是理想的对标群组 对标中国A股标杆企业，风电设备企业可以得到更多的启发 •风电设备行业市值3年CAGR为4%，高于标杆公司，显示出发展后劲•风电设备行业人均营收334万，标杆公司营收225万；•风电人均总资产、人均研发费用和人均销售费用均高于标杆公司•风电设备行业人均薪酬26万，本科及以上人员占比44%；标杆公司人均薪酬20万，本科及以上人员占比32% 优于标杆 •标杆公司ROE是23%，风电设备行业ROE是8%；标杆公司元均净利（ROI）是1.84，风电设备行业是0.7•标杆公司毛利率42%，3年CAGR为-1%，风电设备行业毛利率18%，三年CAGR是-8%•标杆公司管理费用率和风电设备行业相同，都是4%，但标杆公司管理费用率3年CAGR是-3%，而风电设备行业管理费用率CAGR是11%•标杆公司高管薪酬总额占净利润的比例是1.24%，风电设备行业高管薪酬占净利润的比例是2.65% 目录/CONTENTS 我们来自哪？我们做什么？我们要成什么事？ 成就一流 服务一流 源于一流 n伴随多家百亿、千亿企业共同成长，推动企业管理转型、助力其成为所在行业龙头企业。n通过组织能力重塑推动组织升级，激发人才的善意和潜能，打造与行业特质相匹配的一流企业。 n与超过70%客户建立多年合作关系，伴随一流企业及一流组织发展成长。 n根据来自世界一流咨询和顶级企业的优秀员工组成咨询顾问团队。 n超过与一流企业共创，创新设计适合业务发展的人力资本管理方案，驱动人才与组织共同成长。 n超过15年战略解码、组织能力重塑、人才赋能、激励优化和企业文化设计咨询项目经验。 提升企业组织效能，先从企业组织健康度诊断开始…… n企业基于“表层竞争力”的竞争结果获得相应业绩表现；企业深层竞争力直接影响企业表层竞争力n组织能力与深层竞争力直接相关，提升组织能力有利于提升业绩表现 特别声明 n此文件是根据北京顺为人和企业咨询有限公司（以下简称“顺为咨询”）的业务、商务或知识产权相关的信息制作的，或包含以上信息。本报告的部分信息来源于公开资料，顺为咨询对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证n本报告当日的判断，过往报告中的描述不应作为日后的表现依据。在不同时期，顺为咨询可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告和文章。顺为咨询不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，顺为咨询对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，读者应当自行关注相应的更新或修改n该资料未经顺为咨询的允许，不得擅自使用或透露全部或部分内容给任何第三方并承诺遵守保密义务。此文件和文件内包含的全部或部分内容，不得对外使用或泄漏，不得给予与顺为咨询存在商业竞争关系的任何方。如果贵公司对这份文件有任何问题或意见，欢迎随时垂询，顺为咨询将竭诚给出准确快速的回复 联系人 于立文 李慧妍 顺为人和合伙人电话：13810637047邮箱：yuliwen@shunweiot.com 顺为人和咨询顾问电话：188 1156 8799邮箱：lihuiyan@shunweiot.com 关于顺为人和北京顺为人和企业咨询有限公司（简称为“顺为咨询”）。业务领域包括战略解码、组织能力重塑、组织设计、定岗定编、薪酬设计、岗位竞聘、人才盘点、任职资格、 绩效管理、销售激励、研发激励、长期激励（含股权激励）、企业文化和DEI咨询，是中国专业领先的人力资本咨询公司，总部设在北京，在青岛有办事机构。顺为咨询为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面人力资本咨询服务，致力于人才与组织的共同发展。顺为咨询由中国的合伙人拥有。敬请访问http://www.shunweiot.com/，通过我们的社交媒体平台，浏览知乎或微博专页，了解顺为咨询在中国市场的更多信息。 本文件中所含内容乃一般性信息，北京顺为人和企业咨询有限公司并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询顺为咨询符合资格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保证或承诺。任何顺为咨询、员工或代理方均不对任何方因使用本文件而直接或间接导致 的任何损失或损害承担责任。顺为咨询和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。