日度变化
- 民用气价格下跌：华东4338元/吨（-7），山东4090元/吨（-110），华南4450元/吨（-10）；醚后碳四4400元/吨（-20）。
- 基差与月差：最低交割地山东，基差-161元/吨（-141），11-12月月差138元/吨（+1）。
- 外盘价格下跌：FEI 456美元/吨（-15），CP 438美元/吨（-9）。
周度观点
- PG主力合约上行：主因宏观与地缘消息扰动。
- 基差与月差：基差-20元/吨（-334），11-12月月差137元/吨（+59）。
- 国内民用气价格大跌：最便宜交割品山东4200元/吨（-250）。
- 仓单变动：万华+2300手。
外盘与套利
- 外盘价格大跌：FEI月差-10美元（+5），CP月差-4美元（+5）。
- 内外价差扩大：PG-CP至132美元（+27），PG-FEI至112美元（+14），FEI-CP至20美元（+12.5）。
- 套利窗口：美亚套利关闭，CP丙丁烷到岸贴水华南78美元（+26）。
- 运费大跌：美湾-日本108美元（-18），中东-远东60.5美元（-2.5）。
- FEI-MOPJ缩小：最新-71美元（-12），切换窗口仍开启。
产业与库存
- PDH制丙烯利润下降。
- 库存压力偏高：短期供应压力大，但化工需求支撑，燃烧需求预期回暖。
- PDH开工率：68.76%（-2.12pct），中景二期恢复，渤化检修、万达天弘短停；下周预计开工企业提负。
研究结论
- 现货供应压力大：PG基差大跌转负。
- 关税与地缘扰动：盘面短期难以大幅下跌，因未来供应担忧。
