宏观月报：经济增速有所回落 全年可能前高后低

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 [table_subject] 2017年06月1日 证券研究报告—报告类型 宏观月报 ——经济增速有所回落，全年可能前高后低 [table_date] 分析日期 2017年06月01日 [table_research] 证券分析师：应晓明 执业证书编号：S0630511010018 电话：021-20333645 邮箱：yxm@longone.com.cn 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn [table_product] [table_main] 东海策略研究类模板 ◎投资要点： 4月份经济增速有所放缓。4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，比3月份放缓1.1个百分点，低于预期。社会消费品零售总额27278亿元，同比名义增长10.7%，不及10.9%的预期和上月为10.9%。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）144327亿元，同比增长8.9%，预期9.1%，前值9.2%，增速比1-3月份低0.3个百分点。1-4月份，商品房销售面积41655万平方米，同比增长15.7%，增速比1-3月份回落3.8个百分点。规模以上工业企业利润同比14%，不及3月的23.8%。 新增人民币信贷与社会融资规模超预期，M2增速继续回落。4月，新增人民币贷款11000亿，预期8150亿，前值10200亿。社会融资规模13900亿，预期11500亿，前值由21200亿修正为21189亿。M2同比增10.5%，为2016年7月以来最低，市场预期为10.8%，前值为10.6%。M1货币供应同比18.5%，预期17.3%，前值18.8%。M0货币供应同比6.2%，预期6.8%，前值6.1%。 CPI回升，PPI回落，CPI、PPI背离程度收窄。4月CPI环比上涨0.1%，同比增长1.2%，预期增长1.1%，前值增长0.9%。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。PPI环比下降0.4%，同比增长6.4%，虽为连续第八个月上涨，但涨幅连续第二个月回落 六部委规范地方政府举债融资，对地方政府过度投资有一定限制作用。5月3日财政部等六部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，健全规范的地方政府举债融资机制，对地方政府过度投资有一定限制作用。 金融业监管继续推进。银行业理财登记托管中心有限公司发布《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》，进一步规范理财登记信息，要求银行业金融机构每周登记资管计划和协议委外的底层资产情况，进行“穿透式”监管。证监会发言人张晓军首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，谨慎勤勉履行管理人职责，不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”。 证监会规范股东减持行为。大股东减持或者首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份等特定股东减持，90日内，采取集中竞价交易方式的，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。采取大宗交易方式的，不得超过2%。大宗交易的受让方在受让后6个月内，不得转让。持有非公开发行股份的股东，通过集中竞价交易减持该部分股份的，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。新规估计将减少定增，缓解目前定增解禁对市场的冲击力，暂时减少二级市场股票供给。 中国在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，来自130多个国家和70多个国际组织约1500名代表参加会议，各国政府、地方、企业等达成相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 一系列合作共识、重要举措及务实成果，涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通5大类，共76大项、270多项具体成果。 人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。 美联储FOMC会议纪要偏鸽派。纪要显示，今年可能再加息两次。年底可能逐步允许债券到期，而不再进行重新投资。FOMC会议纪要发布后，美元指数下跌，10年期基准国债收益率下跌，三大股指上涨。 正文目录 1. 最新资讯 ................................................................................................................................................................ 6 1.1. 六部委规范地方政府举债融资 .............................................................................................................................. 6 1.2. 银行理财监管迎来“穿透式”升级 ........................................................................................................................... 6 1.3. 证监会首提全面禁止通道业务 .............................................................................................................................. 6 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 1.4. 证监会进一步规范上市公司有关股东减持股份行为 ............................................................................................... 6 1.5. 中国主办“一带一路”国际合作高峰论坛 ............................................................................................................. 7 1.6. 国务院常务会：未来3年再改造各类棚户区1500万套 ......................................................................................... 7 1.7. 人民币中间价报价模型考虑引入逆周期因子 ......................................................................................................... 7 1.8. 美联储维持联邦基金利率不变，6月加息概率增加。 ............................................................................................ 8 1.9. 马克龙赢得法国大选，欧元先涨后跌 .................................................................................................................... 8 2. 基本面 .................................................................................................................................................................... 9 2.1. 经济增长 .............................................................................................................................................................. 9 2.1.1. 工业 ...............................................................................