铜铝周报：风险偏好回升，有色企稳

铜铝周报 有色金属 风险偏好回升，有色企稳 期货研究报告 核心观点 铜：铜价企稳回升，关注前高压力 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周铜价震荡企稳，振幅收窄。中美贸易摩擦导致市场风险偏好下降，铜价承压下行。但周五夜盘市场风险偏好明显回升，铜价企稳回升。这可能是由于中美视频通话导致市场风险偏好回升。宏观宽松背景下，供应收缩推升铜价，而COMEX高库存压制铜价。据SMM报道国内主要精铜杆企业周度（10月10日-10月16日）原料库存环比下降1.78%，精铜杆企业原料仅维持刚需采购。同时企业主要调整生产节奏以避免垒库风险，成品库存环比下降1.79%。国内产业对于高铜价观望意愿较强，这一定程度上也将拖累铜价上行。持续关注前期高位压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：铝价企稳回升，关注前高压力 上周铝价震荡运行，主力期价在2.1万下方震荡。产业旺季电解铝去化，下游铝棒周度也开始去化，现实需求的好转给予铝价支撑。但产业套保在2.1万一线有较大压力。宏观层面，周五夜盘市场风险偏好回升，利好有色板块，可持续关注铜价走势。技术上，关注前高压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费低位小幅回升..................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝累库放缓.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率................................