铜铝周报：风险偏好回升，有色企稳

核心观点

• 铜：铜价企稳回升，关注前高压力。中美贸易摩擦导致市场风险偏好下降，铜价承压下行，但周五夜盘市场风险偏好明显回升，铜价企稳回升，可能与中美视频通话有关。宏观宽松背景下，供应收缩推升铜价，而COMEX高库存压制铜价。国内产业对高铜价观望意愿较强，拖累铜价上行。
• 铝：铝价企稳回升，关注前高压力。上周铝价震荡运行，主力期价在2.1万下方震荡。产业旺季电解铝去化，下游铝棒周度也开始去化，现实需求好转给予铝价支撑。但产业套保在2.1万一线有较大压力。

关键数据和研究结论

• 铜：
  • 量价走势：上周铜价震荡企稳，振幅收窄。
  • 铜矿加工费：低位小幅回升。
  • 电解铜去库：放缓。
  • 下游初端：国内主要精铜杆企业原料库存环比下降1.78%，成品库存环比下降1.79%。
• 铝：
  • 量价走势：主力期价在2.1万下方震荡。
  • 上游产业链：铝土矿港口库存、氧化铝价格等数据未详细展开。
  • 电解铝累库：放缓。
  • 下游初端：铝棒产能利用率、6063铝棒加工费（平均价）、6063铝棒库存等数据未详细展开。

结论

• 铜：持续关注前期高位压力。
• 铝：技术上，关注前高压力。宏观层面，周五夜盘市场风险偏好回升，利好有色板块，可持续关注铜价走势。