有色（铜铝）周报：工业品企稳回升 有色显价格韧性

工业品企稳回升 有色显价格韧性 ——国信期货有色（铜铝）周报 2017年12月24日 宏观环境：全球经济再平衡下的商品 2 数据来源：川财 ，国信期货研发部 产业主线：政治主导政策，政策冲击市场 3 数据来源：网络插图 4 国内商品期货年内累计涨幅榜（2016年） 数据来源：万得，国信期货研发部整理 5 数据来源：万得，国信期货研发部整理 国内商品期货年内累计涨幅榜（2017年） 6 数据来源：万得，国信期货研发部整理 内盘金属期货2016年以来累计涨幅榜 7 数据来源：万得，国信期货研发部整理 外盘金属期货2016年以来累计涨幅榜 铜：政策冲击下的产业洗牌变化 8 数据来源：国信期货研发部整理 9 铜：中国铜矿产量增幅逐步趋缓 数据来源：安泰科，国信期货研发部整理 10 铜：铜冶炼产能扩张高峰已经过去 数据来源：安泰科，国信期货研发部整理 11 铜：中国粗铜和精铜产量增速放慢 数据来源：安泰科，国信期货研发部整理 12 铜：中国铜消费进入低增速时代 数据来源：安泰科，国信期货研发部整理 13 铜：进口限制政策对铜基本面影响评估 主要的三十二类废六类及废七类产品的含铜量占比估测 数据来源：SMM，国信期货研发部整理 14 铜：全球供需紧平衡，关注废杂政策影响 2018年全球铜市供需预计维持“紧平衡”，全球铜表观库存偏低、上游铜矿供应预期收紧仍在，而国内铜冶炼供给新增产能逐步到位，价格主线将更多依赖政策博弈与宏观流动影响，重心上移趋势不改。 主要关注点：1）宏观政策与流动性情况；2）、有色金属供给侧改革和环保2）有色产能复产、新投产动态；3）物流及供应到货情况、库存水平；3）市场监管动态；4）比价、期现价差及交投信号。 谢谢 15 分析师：顾冯达 从业资格号：F0262520 联系电话：021-55007766 联系邮箱：15068@guosen.com.cn 15 16 重要免责声明 本研究报告由国信期货研发部撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货研发部保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货研发部力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与国信期货研发部及分析师无关。 国信期货研发部对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。