航运策略日报：OCEAN与PA维持分化，SCFIS超预期涨10.5%至1140.38点

中信期货研究|航运策略⽇报 OCEAN与PA维持分化，SCFIS超预期涨10.5%至1140.38点 伴随美方在关税方面缓和信号，近远月逻辑或有反复。后续基本面来看，11月仍为欧线传统淡季，运力小幅下调至29.7万TEU/周水平，维持9%环比增速，对11月装载率仍有过剩风险，但12月仍有传统旺季，船司或考虑11月中旬挺价。建议继续关注欧洲港口拥堵情况。关注淡季运价回落后对12、02合约低多机会。盘后SCFIS反弹上涨10.5%至1140.38点超出市场预期，目前10合约前两期交割结算价平均值为1086.09点，明日10合约或反弹 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 特朗普表示愿意与我国谈判，100%的关税不可持续。以哈停战协议依然较为脆弱。现货端运价指数上行，随ONE线上运价依然偏低但其他联盟总体表现偏强。今日EC各合约上行，02、04合约在复航概率较低情况下涨幅最显著。但PA联盟线下运价再度回落，对涨价兑现度有一定影响。截止收盘，12合约收于1682点，涨1.44%，增仓超400手；02合约收于1522点，涨4.26%，增仓超660手；04合约收于1155.3点，涨2.57%，增仓超300手。盘后SCFIS更新于1140.38点，环比上涨10.5%，涨幅超预期。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面，YML再度下调10月最后一周运价，OOCL上调线上运价。 GEMINI：MSK10月后两周线上运价分别为1911、1830美元/FEU，HPL10月下半月、11月运价分别位于1935、2535美元/FEU，11月下半月线上高价位于2835美元/FEU。 OCEAN：OOCL10月末至11月上旬运价落地上调至2600美元/FEU，CMA10月下半月运价维持2108美元,11月位于2731-2831美元/FEU。EMC下半月为2060美元/FEU,11月位于2710美元/FEU。 MSC&PA：YML10月最后一周运价再度下降至1350美元/FEU；MSC下半月维持2065美元/FEU，11月线上维持2565美元/FEU；ONE10月下半月下调至1435美元/FEU,11月维持2535美元/FEU。 地缘方面，中东短期协议依然较为脆弱。以军誓将报复哈马斯的袭击哈马斯回应则称不知情。以色列军方表示，哈马斯于周日袭击了位于加沙地带南部的以军部队，以色列随后发动空袭作为回应。哈马斯武装派别则表示，对加沙地带拉法地区发生的任何事件或冲突均不知情。 关税及谈判方面，美国总统特朗普在最新的采访中继续释放缓和信号，暗示大门仍敞开着。特朗普政府正在低调地放松多项关税政策，近几周来已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外。此举发生在最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会之前—— 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一旦败诉，政府可能被迫退还已征收的大量关税。 交易逻辑：伴随美方在关税方面缓和信号，近远月逻辑或有反复。后续基本面来看，11月仍为欧线传统淡季，运力小幅下调至29.7万TEU/周水平，维持9%环比增速，对11月装载率仍有过剩风险，但12月仍有传统旺季，船司或考虑11月中旬挺价。建议继续关注欧洲港口拥堵情况。关注淡季运价回落后对12、02合约低多机会。盘后SCFIS反弹上涨10.5%至1140.38点超出市场预期，目前10合约前两期交割结算价平均值为1086.09点，明日10合约或反弹。 展望：震荡 风险提示：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于1140.38点，环比上涨10.5%，涨幅超预期 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com